Euroclear

До появления Euroclear расчёты между сторонами проводились наличными, для подтверждения операций использовались физические носители (сертификаты), которые отправлялись по почте. Из-за продолжительных задержек в доставке ценных бумаг, потери сертификатов и значительных рисков со стороны контрагентов — рынок остро нуждался в новой, оперативной системе расчётов.

Брюссельский офис Morgan Guaranty Trust Company of New York (Morgan Guaranty) представил свою систему Euroclear в декабре 1968 года^[3]. Система минимизировала риски, транзакции впервые осуществлялись по принципу «доставка против платежа» (DVP) — наличные деньги и ценные бумаги обменивались одновременно в электронном виде^[7].

Создание Euroclear вызвало реакцию в Люксембурге, финансисты опасались, что Morgan будет использовать свою систему для получения торговых преимуществ в других проектах. В сентябре 1970 года эти опасения привели к созданию конкурирующей компании Cedel^[8].

В 2001 году управление было перешло от Morgan Guaranty к Euroclear Bank^[9]. Одной из первых компаний, объявивших о том, что будет работать только с теми, кто осуществляет клиринг через Euroclear, стала Kidder Peabody.

В этом же году Euroclear приобрела Sicovam (французский центральный депозитарий ценных бумаг), в 2002 году — Necigef, нидерландский центральный институт ценных бумаг, и CRESTCo Ltd, центральный депозитарий ценных бумаг для Великобритании и Ирландии, использующих систему CREST^[10].

В 2003 году Euroclear приобрела 20 % акций капитала LCH.Clearnet^[11], британско-французской компании, отвечающей за клиринг сделок на биржах Euronext, Лондонской фондовой бирже и других.

В 2007 году компания выкупила Caisse Interprofessionnelle de Dépôts et de Virements de Titres (CIK)^[12], бельгийский центральный депозитарий ценных бумаг. Позже все местные депозитарии были переименованы в Euroclear France, Euroclear Netherlands, Euroclear UK & Ireland и Euroclear Belgium.

В 2005 году была создана новая бельгийская холдинговая компания, Euroclear SA/NV^[10], которая стала владельцем всех общих технологий и услуг, предоставляемых каждому из центральных депозитариев Euroclear и международному центральному депозитарию ценных бумаг (ICSD).

Центральные депозитарии Финляндии (Suomen Arvopaperikeskus Oy (APK)) и Швеции (VPC AB)^[13], работающие под брендами Euroclear Finland и Euroclear Sweden^[14] соответственно, были приобретены Euroclear в октябре 2008 года.

В январе 2010 года Тим Хауэлл стал генеральным директором Euroclear^[15], заменив Пьера Франкотта, который занимал эту должность 10 лет.

В октябре 2012 года Euroclear предоставила доступ к системе Национальному расчётному депозитарию России^[16], упростив торговлю России с другими странами, интегрировав российский рынок капитала в рынки Лондона и Нью-Йорка. Три года спустя Россия выстроила аналогичную систему с Китаем.

В 2014 году Euroclear связала себя с Central Latinoamericana de Valores, открыв Панаму для международных инвесторов^[17].

В феврале 2015 года Мексика открыла свои облигации для торговой платформы Euroclear, в надежде облегчить и увеличить привлечение средств из-за рубежа^[18].

1 января 2017 года Ливе Мострей была назначена генеральным директором Euroclear, заменив Тима Хауэлла^[19].

В 2020-х годах Euroclear вышла на рынок фондов (включая биржевые фонды), запустив платформу FundsPlace^[20], а также благодаря приобретению MFEX^[21] в 2021 году и Goji в 2023 году. В 2024 году Валери Урбен была назначена генеральным директором Euroclear, заменив Ливе Мострей^[22].

В мае 2024 года в Euroclear впервые прокомментировали возможный обмен замороженных активов^[23].

«Мы не участвуем в этом процессе, а если кто-нибудь примет участие в такой процедуре, учтите, вы делаете это полностью на свой страх и риск», — сообщают «Ведомости», ссылаясь на бельгийскую компанию.

По данным Euroclear, специальный счёт типа «С» на имя депозитария, куда Россия перевела активы со счетов в НРД, не подпадает под действие 844-го указа президента РФ, согласно которому инвесторы могут продать иностранцам свои заблокированные бумаги. Планировалось, что специальный обмен затронет портфели стоимостью не более 100 тыс. рублей^[24].

В июле 2024 года Euroclear сообщил российскому Национальному расчётному депозитарию (НРД), что для разблокировки части активов потребуется разрешение Министерства финансов США, требование распространяется даже на случаи, когда у инвестора уже есть разрешение на распоряжение этими активами от казначейства Бельгии^[25].

24 января 2025 года Валери Урбен заявила, что конфискация замороженных активов России может привести к непредвиденным последствиям на финансовых рынках. Она указала, что Россия всегда может принять ответные меры, «которые могут ещё больше дестабилизировать финансовые рынки». По её словам, в случае конфискации обязательства за это должны взять на себя отдельные страны для защиты Euroclear от последующих претензий со стороны России^[26].

14 мая 2025 года финансовая группа Euroclear опубликовала отчёт о доходах за первый квартал 2025 года. По данным, группа заработала 1,47 млрд евро на российских активах, замороженных из-за санкций Европейского Союза. Это на 7,5 % меньше, чем в первом квартале 2024 года. Основную часть доходов, 1,27 млрд евро, составили активы Банка России, ещё 200 млн — прочие активы, связанные с Россией. Как говорится в пресс-релизе организации, квартальные процентные доходы от замороженных российских активов сократились из-за постепенного снижения ставок в регионе и создания резервов^[5].

3 сентября 2025 года арбитражный суд Москвы по иску Сбербанка взыскал с бельгийского Euroclear Bank около 105,4 миллиона долларов (более 8,5 миллиарда рублей по текущему курсу) убытков. В иске были заявлены требования о взыскании убытков в размере заблокированного ответчиком из-за антироссийских санкций дохода по производным финансовым инструментам, принадлежащим истцу и учитываемым на счетах двух российских депозитариев в Euroclear Bank^[27].

2 октября 2025 года премьер-министр Бельгии Барт Де Вевер заявил об отказе страны экспроприировать российские активы, находящиеся в депозитарии Euroclear, без получения юридических гарантий от всех лидеров Евросоюза о разделении потенциальных финансовых рисков. Он подчеркнул, что Бельгия не будет единолично нести ответственность за возможные судебные иски со стороны России, которые могут привести к компенсационному изъятию бельгийских активов по всему миру. Де Вевер отметил, что финансовая поддержка Украины возможна и без использования замороженных средств, если все союзники внесут соответствующий вклад^[28].

Euroclear — одна из двух ключевых клиринговых палат по ценным бумагам в Еврозоне. Она специализируется на проверке информации, предоставляемой брокерами, участвующими в сделках с ценными бумагами, и на расчётах по этим ценным бумагам, совершаемых на европейских биржах. Международный депозитарий Euroclear обслуживает более половины европейского рынка акций и облигаций^[29].

Euroclear осуществляет расчёты как по внутренним, так и по международным операциям с ценными бумагами, включая облигации, акции, деривативы и инвестиционные фонды. Компания предоставляет финансовые услуги в десятках стран по всему миру^[30].

Euroclear также выступает в качестве центрального депозитария для ценных бумаг, выпущенных в Бельгии, Нидерландах, Финляндии, Франции, Ирландии, Швеции и Великобритании. Euroclear также владеет компанией EMXCo, ведущим британским поставщиком услуг по маршрутизации заказов инвестиционных фондов.

Ключевые функции Euroclear

• Обеспечение безопасности и эффективности расчётов по сделкам с ценными бумагами
• Хранение и управление ценными бумагами для своих клиентов
• Обеспечение хранения и управления залогами
• Оказание помощи участникам рынка в управлении ликвидностью

В марте 2015 года федеральный судья Нью-Йорка Томас Гриза потребовал от Euroclear прекратить обработку платежей по долговым облигациям Аргентины^[31]. Этот запрет стал очередным эпизодом в споре Буэнос-Айреса с кредиторами. В результате торговый хаб между Euroclear и Clearstream по аргентинским облигациям был закрыт. Целью запрета было заставить латиноамериканскую страну полностью выплатить свои долги, чтобы после этого она могла вернуть доступ к своей программе продажи облигаций.

В апреле 2012 года компания Euroclear участвовала в реструктуризации греческого долга^[32] на сумму около 41 млрд евро (около трети иностранного долга) в государственных облигациях.

Euroclear заморозил российские активы из-за санкций в 2022 году. В декабре Национальный расчётный депозитарий (НРД) получил разрешение на разблокировку иностранных активов от Министерства финансов Люксембурга и Казначейства Бельгии. Однако в Центральном банке России тогда отмечали, что эти разрешения европейских властей на разблокировку активов не гарантируют их возврата инвесторам. После глава Центробанка России Эльвира Набиуллина заявила, что инвесторы вернули активы из-за рубежа примерно на 3 трлн рублей^[33].

В июне 2022 года структуры Euroclear участвовали в блокировке российских средств, что привело к техническому дефолту, при этом Москва, как заявили в Минфине РФ, исполнила все обязательства по внешнему долгу в полном объёме. Средства не дошли до получателей из-за действий международных расчётно-клиринговых систем^[34].

В 2023 году в России заблокировали активы Euroclear и Clearstream на сумму 2,9 млрд евро^[35]. Активы были заблокированы в Национальном расчётном депозитарии (НРД) в ответ на ограничения, которые Euroclear и Clearstream ввели в отношении НРД, выполняя европейские санкции после начала военной операции России на территории Украины.

В 2024 году группа Euroclear отчиталась, что заработала 4,4 млрд евро на замороженных российских активах — это около 80 % всех процентных доходов финансовой группы за весь год. Чистый процентный доход финансовой группы в 2023 году вырос на 70 %, достигнув 5,5 млрд евро против 1,17 млрд евро в 2022 году, большая часть доходов группы была получена в виде процентов от российских активов. После уплаты налогов эти доходы принесут бельгийскому государству поступления в размере 1,085 млрд евро^[36].

За девять месяцев 2025 года доходы финансовой группы Euroclear от инвестирования замороженных российских активов снизились на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 3,9 млрд евро, что связано с постепенным снижением процентных ставок, при этом общий объем заблокированных российских активов в депозитарии на конец сентября достиг 193 млрд евро^[37].

В январе 2024 года анонимные источники Reuters среди европейских чиновников признали, что Евросоюз вряд ли решится использовать замороженные активы российского Центробанка, считая это юридически неверным и рискованным шагом^[38].

В феврале 2024 года Евросоюз утвердил постановление, по сути, дающее основу для использования прибыли от замороженных российских активов в интересах Украины^[39]. Постановление обязывает депозитарии, владеющие активами Центробанка России на сумму более миллиона евро, учитывать остатки денежных средств, накопленных в результате ограничительных мер ЕС, после чего переводить средства и хранить их на отдельных счетах. Кроме того, депозитарии в ЕС больше не смогут использовать доходы от российских активов по своему усмотрению^[40].

27 ноября 2025 года Euroclear направил европейским руководителям письмо с предупреждением о рисках реализации плана ЕС по предоставлению Украине кредита на 140 млрд евро за счёт замороженных российских активов. В документе говорится, что такая инициатива будет воспринята инвесторами как конфискация, что приведёт к повышению стоимости заимствований для стран Евросоюза. Генеральный директор Euroclear Валери Урбен отметила, что это подорвёт инвестиционный климат и может спровоцировать ответные меры со стороны России. Ранее против использования активов уже выступили Бельгия и Италия^[41].

2 декабря 2025 года Европейский центральный банк отказался поддержать план Еврокомиссии по использованию депозитария Euroclear для выплаты Украине 140 млрд евро под залог замороженных российских активов. ЕЦБ пришёл к выводу, что предложение нарушает его мандат и запрет на прямое монетарное финансирование правительств, поскольку регулятор фактически покрывал бы финансовые обязательства государств-членов через Euroclear Bank.

8 декабря 2025 года глава Euroclear Валери Урбен заявила, что у депозитария нет свободных денег для ЕС из замороженных российских активов из-за судебных рисков и угрозы финансовой стабильности. Речь идёт о кредите Украине в размере 165 млрд евро, который планировалось финансировать за счёт российских активов^[42].

В мае 2024 года Арбитражный суд Москвы удовлетворил иск ВЭБа к Euroclear Bank в полном объёме. В иске, поданном в октябре 2023 года, ВЭБ просил взыскать с Euroclear 297,16 млн долларов^[43]. Ранее Арбитражный суд Москвы постановил взыскать с Euroclear более 17 тыс. долларов по иску Элиды Хасановой. Она была первым частным инвестором, который подал иск к европейскому депозитарию из-за блокировки активов^[44].

В июне 2024 года Арбитражный суд Москвы частично удовлетворил иск Транскапиталбанка (ТКБ) к Euroclear, было взыскано более 20,3 млн долларов и около 99 тыс. евро убытков^[45].

В феврале 2025 года Арбитражный суд Москвы оставил без рассмотрения заявление о банкротстве бельгийского депозитария Euroclear, поданное компанией «Гео-система». Судья отметила, что процедура банкротства может нарушить права российских инвесторов, получающих выплаты по указу президента^[46].

В марте 2025 года московский арбитраж прекратил производство по заявлению АО «Земельный альянс» о банкротстве Euroclear, которое российская компания направила в суд в сентябре 2024 года^[47].

В конце марта 2025 года суд отклонил апелляцию компании на решение Арбитражного суда Москвы о взыскании с бельгийского депозитария 125,1 млн долларов, 6 млн евро и 128,8 тыс. фунтов в пользу Московского кредитного банка. Euroclear также предстоит возместить расходы по оплате государственной пошлины в размере 175,7 тыс. рублей^[48].

25 апреля 2025 года Арбитражный суд Москвы отклонить иск управляющей компании «Первая» к Euroclear о взыскании стоимости заблокированных ценных бумаг. УК «Первая» в июле 2023 года подала в Арбитражный суд Москвы иск к европейскому депозитарию на 184,8 млрд рублей в связи с заморозкой клиентских активов^[49].

12 декабря 2025 года Банк России заявил, что подаст иск к Euroclear о взыскании причиненных банку убытков в связи с действиями депозитария и обсуждаемыми Европейской комиссией механизмами использования активов банка^[50].

15 декабря 2025 года Банк России подал иск к бельгийскому депозитарию Euroclear на сумму 18,17 трлн рублей, обвинив его в причинении ущерба из-за незаконной блокировки активов. Иск включает стоимость замороженных средств, ценных бумаг и упущенную выгоду. Ранее, 12 декабря, страны ЕС утвердили бессрочную заморозку российских активов в европейской юрисдикции^[51].