Ответ на вопрос
NASDAQ
NASDAQ (сокр. от англ. National Association of Securities Dealers Automated Quotation — Служба автоматизированных котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам, читается как «на́сдак») — американская биржа, исторически специализировавшаяся на акциях высокотехнологичных компаний. Одна из двух основных фондовых площадок США наряду с NYSE; с 2006 года не входит в состав NASD и регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам.
Биржа начала работу 8 февраля 1971 года, её название происходит от автоматической системы получения котировок. Оператором выступает публичная компания Nasdaq, Inc., которой помимо американской площадки принадлежат биржи в странах Северной Европы и Балтии. Совокупная выручка оператора за 2025 год составила 8,22 млрд долларов, чистая прибыль — 1,79 млрд долларов[1].
Общие сведения
| NASDAQ | |
|---|---|
| Тип | Публичная компания |
| Расположение | Бродвей, 165 (небоскрёб Уан-Либерти-Плаза), Нью-Йорк, США |
| Координаты | 40°45′22″ с. ш. 73°59′09″ з. д.GЯO |
| Год основания | 4 февраля 1971 |
| Ключевые фигуры | Адена Фридман (председатель совета директоров и главный исполнительный директор) |
| Листинг на бирже | NASDAQ: NDAQ |
| Веб-сайт | nasdaq.com |
История
Предыстория внебиржевого рынка
В 1938 году Конгрессом США был принят документ, получивший название «Закон Мэлоуни» (англ. Maloney Act). Этот акт обязал всех брокеров, не являющихся членами какой-либо биржи, присоединиться к саморегулируемой организации, ответственной за регулирование внебиржевого рынка. В следующем году такая организация была сформирована под названием National Association of Securities Dealers (NASD). В её обязанности входило принятие правил против мошеннических и манипулятивных действий, предупреждение нарушений законодательства о ценных бумагах членами ассоциации и защита интересов инвесторов.
Создание системы котировок в 1971 году
В 1968 году по инициативе Конгресса США Комиссия по ценным бумагам и биржам провела исследование состояния внебиржевого рынка ценных бумаг. Финансовая отчётность компаний на этом рынке публиковалась нерегулярно, а сам рынок при высоких прибылях имел низкую ликвидность. По результатам расследования Национальной ассоциации торговцев ценными бумагами было поручено систематизировать и автоматизировать розничный рынок ценных бумаг.
Развитие компьютерных технологий в конце 1960-х годов позволило решить эту задачу: была создана электронная система торговли NASD Automated Quotations. Первые сделки заключены 8 февраля 1971 года. Изначально система представляла собой информационную базу, в которой транслировались усреднённые, а затем лучшие котировки дилеров внебиржевого рынка.
Развитие торговой инфраструктуры в 1982—2008 годах
| Год | Событие |
|---|---|
| 1982 | Выделение рынка NASDAQ National Market для компаний с высокими требованиями листинга |
| 1984 | Запуск системы исполнения малых ордеров SOES |
| 1988 | Ввод системы подтверждения сделок OCT |
| 1990 | Формирование рынка Nasdaq Small Cap Market и переименование OCT в SelectNet |
| 2003 | Переход на платформу SuperMontage |
| 2006 | Выход из состава NASD и получение статуса самостоятельной биржи |
| 2008 | Завершение поглощения шведского оператора OMX |
В 1982 году акции американских компаний, соответствующих более высоким требованиям листинга, были выделены в NASDAQ National Market. Вторая группа акций — компании с небольшой капитализацией — оформилась в 1990 году как Nasdaq Small Cap Market. В 1984 году начала работать система исполнения малых ордеров (англ. Small Order Execution System, SOES), позволившая исполнять ордера небольшого объёма против лучших котировок маркетмейкеров.
Здания и площадки биржи в Нью-Йорке
Попытки приобрести Лондонскую биржу в 2006—2007 годах
В марте 2006 года NASDAQ предпринял первую попытку приобрести Лондонскую фондовую биржу, однако сделка не состоялась: британская сторона сочла предложенную цену заниженной. После отказа NASDAQ начал скупать акции и менее чем через два месяца стал крупнейшим акционером Лондонской биржи с пакетом 25,1 %.
20 ноября 2007 года NASDAQ увеличил долю до 28,75 % и вновь объявил о намерении купить площадку, предложив 2,7 млрд фунтов стерлингов. Предложение было отклонено: исполнительный директор Лондонской биржи Клара Фёрс заявила, что оно не отражает показателей роста и перспектив группы как самостоятельной компании.
Поглощение OMX в 2007—2008 годах
25 мая 2007 года NASDAQ договорился о приобретении шведского оператора OMX за 25,1 млрд шведских крон. Сделка обеспечила выход на европейский рынок и была завершена в 2008 году, после чего биржи Северной Европы и Балтии вошли в состав объединённой группы.
Функционирование биржи
Время работы
Регулярная торговая сессия начинается в 9:30 и заканчивается в 16:00 по североамериканскому восточному времени. Торговые операции проводятся на базе платформ SuperMontage и Primex, а после окончания регулярной сессии возможно проведение торгов до 20:00 в послеторговую сессию.
Схема торговли
Схема торговли на NASDAQ отличается от традиционной биржевой: за исполнение ордера клиента соревнуются несколько маркетмейкеров. Основная функция маркетмейкера — непрерывное выставление котировок и поддержание ликвидности по определённой группе акций во время торговли. При отсутствии на рынке соответствующего противоположного предложения маркетмейкер обязан исполнить поступивший ордер за счёт собственных резервов.
Котировки системы по конкретной акции представляют собой результат сопоставления котировок маркетмейкеров и альтернативных торговых систем. Отдельные участники поддерживают несколько сотен акций, другие — несколько тысяч.
Уровни листинга
| Рынок | Требования и профиль эмитентов |
|---|---|
| The Nasdaq Global Select Market | Наиболее жёсткие требования к финансовому состоянию, ликвидности и корпоративному управлению |
| The Nasdaq Global Market | Средний уровень требований листинга |
| The Nasdaq Capital Market | Компании малой капитализации, привлекающие капитал на ранних стадиях развития |
Приведённое трёхуровневое деление действует в современной структуре биржи; исторически ему предшествовали рынки NASDAQ National Market и Nasdaq Small Cap Market.
Компьютерные торговые системы
Система SOES предназначалась для дневных трейдеров, торговавших пакетами до 1000 акций, и открывала мелким инвесторам доступ к маркетмейкерам. Участие маркетмейкеров в SOES по всем акциям стало обязательным в 1988 году: во время биржевого кризиса 1987 года брокерам приходилось звонить маркетмейкерам по телефону, из-за чего множество клиентских ордеров осталось без исполнения. В настоящее время система не используется.
В 1988 году была введена в эксплуатацию система подтверждения сделок (англ. Order Confirmation Transaction service, OCT), устранившая проблемы передачи ордера по телефону. В 1990 году OCT была переименована в SelectNet, что расширило возможности переговоров между продавцом и покупателем и позволило направлять ордер всем маркетмейкерам одновременно.
Платформа SuperMontage была запущена 7 октября 2003 года в Европе и 14 октября того же года в США, сменив систему SuperSOES. Помимо собственных рынков биржи она обеспечивает доступ к торговле акциями, обращающимися на других площадках США.
Финансовые показатели оператора
Акции оператора биржи обращаются на самой NASDAQ под тикером NDAQ. По итогам 2025 года совокупная выручка компании составила 8,22 млрд долларов, операционная прибыль по стандартам US GAAP — 2,33 млрд долларов, а чистая прибыль — 1,79 млрд долларов против 1,12 млрд долларов годом ранее. Разводнённая прибыль на акцию выросла на 60 % и составила 3,09 доллара, поток денежных средств от операционной деятельности — 2,3 млрд долларов[1].
Структура выручки
Выручка складывается из трёх операционных сегментов. Рыночные услуги объединяют доходы от организации торгов акциями, опционами и другими инструментами. Платформы доступа к капиталу включают плату за листинг, продажу рыночных данных и индексные продукты. Финансовые технологии охватывают программное обеспечение для банков, брокеров и регуляторов. Наибольший вклад дают рыночные услуги — 4,17 млрд долларов, или 51 % совокупной выручки[1].
| Сегмент | Выручка | Доля |
|---|---|---|
| Рыночные услуги (Market Services) | 4,17 | 51 % |
| Платформы доступа к капиталу (Capital Access Platforms) | 2,14 | 26 % |
| Финансовые технологии (Financial Technology) | 1,85 | 23 % |
Часть выручки рыночных услуг биржа перечисляет участникам торгов в виде транзакционных расходов. За их вычетом показатель впервые превысил 5 млрд долларов и достиг 5,25 млрд долларов, из которых 4,01 млрд долларов приходится на два сегмента, не связанных напрямую с проведением торгов. Годовая повторяющаяся выручка на конец года составила 3,05 млрд долларов[1].
Размещения 2025 года
В 2025 году биржа седьмой год подряд стала первой среди американских площадок по объёму привлечённых при первичных размещениях средств: компании, вышедшие на NASDAQ, привлекли свыше 24 млрд долларов. Крупнейшим размещением года стала компания Medline, а совокупная рыночная стоимость эмитентов, перешедших на биржу с других площадок, достигла 1,2 трлн долларов, включая переход Walmart[1].
Первое полугодие 2026 года оператор охарактеризовал как сильнейшее первое полугодие по объёму публичных размещений в истории американских бирж[2].
Индексы биржи
Nasdaq Composite
Основным индикатором биржи является сводный индекс Nasdaq Composite, который включает американские и иностранные компании из листинга. Акции каждого эмитента влияют на индекс пропорционально рыночной стоимости, рассчитываемой как произведение числа акций на текущую цену одной акции.
Расчёт индекса начался 5 февраля 1971 года с уровня 100 пунктов. В 2000 году показатель достигал пятитысячной отметки, после чего снизился в результате падения рынка компьютерных и информационных технологий.
Отраслевые индексы
| Индекс | Охват |
|---|---|
| NASDAQ-100 | Крупнейшие компании нефинансового сектора по рыночной капитализации |
| NASDAQ Bank Index | Компании банковского сектора |
| NASDAQ Biotechnology Index | Медицинские и фармацевтические компании |
| NASDAQ Computer Index | Разработчики программного и аппаратного обеспечения |
| NASDAQ Financial Index | Финансовый сектор, кроме банков и страховых компаний |
| NASDAQ Industrial Index | Промышленные компании |
| NASDAQ Insurance Index | Страховые компании |
| NASDAQ Telecommunications Index | Телекоммуникационные компании |
Биржа и российские компании
Биржа приостановила торги акциями Yandex N.V., Ozon Holdings Plc, Qiwi Plc и HeadHunter Group Plc 28 февраля 2022 года, и с тех пор они не возобновлялись. 15 марта 2023 года площадка уведомила эти компании о том, что их акции будут исключены из листинга с 24 марта, если решение не будет обжаловано. Одновременно биржа NYSE начала процедуру делистинга депозитарных расписок Cian Plc[3].
| Эмитент | Доля акций в свободном обращении | Крупнейший акционер |
|---|---|---|
| Yandex N.V. | 87,6 % | Семейный траст, учреждённый Аркадием Воложем — 8,5 % капитала и 45,1 % голосов |
| Qiwi Plc | 71,5 % | Сергей Солонин — 28,2 % акций и 71,2 % голосов |
| HeadHunter Group Plc | 61,9 % | Kismet Capital Ивана Таврина — 22,8 % |
| Ozon Holdings Plc | менее 50 % | АФК «Система» — 31,8 %, холдинг «Восток Инвестиции» — 27,7 % |
По правилам биржи апелляция подаётся в течение семи календарных дней с момента получения уведомления, а слушания проводятся в течение 45 дней после обжалования. «Яндекс» заявил о намерении подать апелляцию, Ozon сообщил, что рассматривает такую возможность, Qiwi подтвердила получение уведомления[3].
Все затронутые эмитенты имели листинг на Московской бирже, которая заявила о продолжении торгов их ценными бумагами в обычном режиме. Согласно регулированию Банка России, эмитенты иностранных ценных бумаг с листингом на Московской бирже сохраняют текущий уровень листинга при условии продолжения раскрытия информации[3].
Инциденты
Примечания
Ссылки
- Официальный сайт NASDAQ (англ.)
