Рональд Колман родился в Ричмонде, графство Суррей, Англия в семье шелкопромышленника. В закрытой школе в Литтлхэмптоне он открыл для себя театр. Рональд собирался учиться на инженерном факультете в Кембридже, но внезапная смерть отца от пневмонии сделала это невозможным по финансовым причинам.
Он стал известным актёром-любителем и входил в театральное общество Восточного Мидлсекса в 1908—1909 годах. В качестве профессионального актёра он впервые появился на сцене в 1914 году. Проработав некоторое время клерком в Лондоне, он вступил в ряды Лондонского шотландского полка в 1909 году и был в первых рядах Территориальной армии Великобритании во время Первой мировой войны. Во время войны он служил вместе с такими известными актёрами как Клод Рейнс, Герберт Маршалл, Седрик Хардвик и Бэзил Рэтбоун. 31 октября 1914 года во Фландрском сражении Колман был серьёзно ранен шрапнелью в ногу. После этого он всю жизнь прихрамывал, хотя стремился скрывать это на сцене. В 1916 году он вышел в отставку по инвалидности.
19 июня 1916 года он с успехом выступил в роли шейха Рахмата в пьесе «Махарани из Аракана» на сцене лондонского театра «Колизей» вместе с Леной Ашвелл, затем в декабре того же года в театре «Плэйхауз» в роли Стивена Уэзерби в пьесе Чарльза Годдарда «Обманчивая леди». В Королевском придворном театре в марте 1917 года он сыграл Вебера в «Партнерстве», в следующем году там же в пьесе Damaged Goods. В 1918 году в театре «Амбассадор» он играл Джорджа Любина в «Младшем брате» и Дэвида Голдсмита в The Bubble.
В 1920 году Колман эмигрировал в Америку и гастролировал совместно с Робертом Уорриком со спектаклем The Dauntless Three, затем с Фэй Бейнтер в East is West; в ньюйоркском театре Booth Theatre, в январе 1921 года он сыграл священника в пьесе Уильяма Арчера The Green Goddess с Джорджем Арлиссом. В театре «39 улица» в августе 1921 он сыграл Чарльза в The Nightcap; а в сентябре 1922 года с успехом выступает в ньюйоркском театре Empire Theatre в спектакле «Нежность».
Впервые Рональд Колман появился на киноэкранах в Англии в 1917 и 1919 годах у кинопродюсера Сесиля Хепуорта, а позже у компании Broadwest Film Company в фильме The Snow of the Desert (1919). После выступления в Нью-Йорке в спектакле «Нежность» его заметил продюсер Генри Кинг и пригласил на главную роль в фильме «Белая сестра» (1923) вместе с актрисой Лиллиан Гиш. Фильм имел оглушительный успех. С тех пор Колман снимался исключительно в кино.
Он стал популярным актёром немого кино в мелодрамах и вестернах, среди прочих это «Тёмный ангел» (1925), «Стелла Даллас» (1925), «Победа Барбары Уорт» (1926) и «Красавчик Жест» (1926). Черноглазый брюнет с атлетической внешностью, отличный наездник, до конца своей карьеры сам исполнявший большинство каскадерских трюков в своих фильмах, был любимцем публики, а критики сравнивали его с Рудольфом Валентино, общепризнанным секс-символом Америки. До конца эпохи немого кино он снимался в паре с венгерской актрисой Вильмой Банки у продюсера Сэмюэля Голдвина, соперничая в популярности с другой известной парой Гретой Гарбо и Джоном Гилбертом.
После 1928 года Колман решает начать сольную карьеру. Но, несмотря на свой успех в немом кино, он не мог до конца раскрыть свой талант перед публикой до появления звука. Его голос называли чарующим и ласкающим слух, наряду с Гретой Гарбо и Чарли Чаплиным он был одним из немногих актёров немого кино, чья популярность только возрастала. В 1930 году первым серьёзным достижением стала номинация на премию «Оскар» за лучшую мужскую роль сразу в двух фильмах: «Осуждённые» и «Бульдог Драммонд».
В 1933 году он прекратил сотрудничество с Сэмюэлем Голдвином и стал работать на несколько киностудий. Он снимался в таких фильмах, как: «Лотерея» (1930), «Маскировка» (1933), «Клайв из Индии» (1935), «Повесть о двух городах» по роману Чарльза Диккенса (1935), «Под двумя флагами» (1936), «Пленник Зенды» (1937), «Потерянный горизонт» Фрэнка Капры, «Если бы я был королём» (1938), и «Весь город говорит» (1942) Джорджа Стивенса. За роль в фильме «Двойная жизнь» (1947) он получил премию «Оскар» как лучший актёр.
Незадолго до своей смерти Колман заключил контракт с MGM на главную роль в фильме «Деревня проклятых» (1960). После его смерти роль получил актёр Джордж Сандерс.
Начиная с 1945 года Колман постоянно участвовал в радиопередаче «Программа Джека Бенни» вместе со своей женой, актрисой Бенитой Хьюм. Затем появилась их собственная комедийная передача The Halls of Ivy (1950—1952), которая затем была снята на телевидении в 1954—1955 годах.
Рональд Колман скончался 19 мая 1958 года в возрасте 67 лет от лёгочной инфекции в Санта-Барбаре и похоронен на местном кладбище.
В 2002 году его золотая статуэтка «Оскара» была продана с аукциона Christie’s за 174 500 долларов.
Колман также имеет две звезды: одну на голливудской «Аллее славы» за выдающиеся достижения в кинематографе № 6801, а вторую за достижения на телевидении на Вайн-Стрит № 1625.