Четвёртый рынок
Торговля на четвёртом рынке (англ. Fourth market)[1] — прямая торговля между учреждениями без использования услуг брокеров-дилеров[2], позволяющая избежать как комиссии[3], так и спреда между ценами покупки и продажи[4].
Особенности рынка
Четвёртый рынок — это рынок, на котором ценные бумаги торгуются напрямую между финансовыми учреждениями через частные, внебиржевые компьютерные сети[5]. В отличие от бирж, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или Nasdaq, здесь не участвуют ни биржевые посредники, ни брокеры. Этот рынок позволяет учреждениям совершать крупные сделки, оставаясь невидимыми для широкой публики и регуляторов.
Ключевые особенности
- Прямой обмен: торговля осуществляется напрямую между финансовыми учреждениями без посредников.
- Низкие издержки: отсутствие посредников снижает транзакционные издержки.
- Конфиденциальность: учреждения предпочитают этот рынок для скрытия своих торговых активностей.
- Минимальное влияние на рынок: крупные сделки не оказывают значительного влияния на рыночные цены.
Четвёртый рынок отличается от первичного, вторичного и третьего рынков тем, что здесь торгуют только учреждения, а не розничные инвесторы[6]. На этом рынке могут торговаться как публично предложенные ценные бумаги, так и производные инструменты — например, свопы и опционы. Учреждения используют четвёртый рынок для того, чтобы проводить крупные сделки без влияния на рыночные цены. Например, если инвестиционный фонд и пенсионный фонд хотят совершить крупную сделку, они могут сделать это через электронную сеть, избежав изменений рыночной цены и комиссий.
Сравнение рынков
- Первичный рынок: размещение новых ценных бумаг и IPO[7].
- Вторичный рынок: активная торговля на биржах, таких как NYSE и Nasdaq[8].
- Третий рынок: внебиржевая торговля между брокерами и крупными инвесторами[9].
Четвёртый рынок часто сравнивают с "тёмными пулами"[10] — частными рынками, исключительно для институциональных инвесторов. Торговля на этих рынках также не требует прозрачности для широкой публики и может включать как публично предлагаемые ценные бумаги, так и производные инструменты.
