Миллер, Мертон

Родился в Бостоне, штат Массачусетс, в семье Джоэля и Сильвии Миллер. Отец был прокурором, мать домохозяйкой.

В 1943 получил степень бакалавра в Гарварде. Во время Второй мировой войны работал экономистом в отделе исследования сбора налогов в управлении Казначейства, а затем в отделе исследований и статистики Совета управляющих Федеральной резервной системы^[5]. Получил степень доктора философии по экономике в университете Джонса Хопкинса в 1952 году. После получения докторской степени стал ассистентом лектора в Лондонской школе экономики.

Преподавал в Лондонской школе экономики (1952—1953) и университете Карнеги-Меллона (1953—1961). С 1961 года работал в Школе бизнеса Чикагского университета, где занимал должность профессора финансов, а позже стал заслуженным профессором имени Роберта Р. Маккормика^[5]. Официально вышел на пенсию в 1993 году, однако продолжал преподавать^[6].

В 1958 году в Институте технологий имени Карнеги (сейчас Университет Карнеги-Меллона), он в сотрудничестве с его коллегой Франко Модильяни написал статью «Стоимость капитала, корпоративные финансы и теория инвестирования» (англ. The Cost of Capital, Corporate Finance and the Theory of Investment). Эта статья подвергала фундаментальной критике традиционный взгляд на корпоративные финансы, согласно которому корпорация может снизить цену капитала найдя правильное соотношение долгов к капиталу компании. Согласно теореме Миллера-Модильяни, с одной стороны, не существует верного соотношения, так что менеджеры корпораций должны попытаться минимизировать налоговые обязательства и максимизировать сальдо, препятствуя снижению долгового коэффициентов ниже, чем они были. Теорема доказывает, что при идеальных условиях стоимость компании не зависит от структуры её капитала (соотношения заёмных и собственных средств), а определяется исключительно её инвестиционными решениями и прибыльностью^[7]. В 2020-х годах эта работа сохраняет свою актуальность, оставаясь фундаментальной концептуальной основой современной теории корпоративных финансов^[8].

Мертон Говард Миллер — лауреат Нобелевской премии 1990 года «за работы по теории финансовой экономики».

В качестве публичного директора он работал в Чикагской торговой палате в течение 1983—1985 годов и на Чикагской товарной бирже с 1990 года и до смерти 3 июня 2000 года. Миллер был активным защитником фьючерсных рынков, а после биржевого краха 1987 года возглавил специальную академическую комиссию Чикагской товарной биржи для анализа причин произошедшего^[6][5][7].

• Член Эконометрического общества (1975).
• Президент Американской финансовой ассоциации (1976).
• Заслуженный член Американской экономической ассоциации (1990).
• Почётный доктор Технологического института Карлсруэ.
• Почётный доктор Университета Пари-Дофин.
• Почётный доктор Гонконгского университета науки и технологий.

Мертон Миллер был женат на Элионоре Миллер, которая умерла в 1969 году. После его смерти осталась вторая жена, Катерина Миллер, а также двое внуков и три дочери от первого брака: Памела, Марго и Луиза^[5]. Среди увлечений Миллера были садоводство и американский футбол: он был многолетним владельцем сезонного абонемента на матчи команды «Чикаго Беарз»^[5][7].

• «Стоимость капитала, корпоративные финансы и теория инвестиций» (The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment; совместно с Ф. Модильяни),
• «Теория финансов» (Theory of Finance, 1972; совместной с Ю. Фамой).
• Macroeconomics: A Neoclassical Introduction (1986; совместно с Ч. Аптоном^[9]).
• Financial Innovations and Market Volatility (1991).
• Merton Miller on Derivatives (1991^[10]).
• Selected Works of Merton H. Miller: A Celebration of Markets (2002) — посмертное двухтомное издание избранных трудов^[11].

В память об учёном в Школе бизнеса им. Бута Чикагского университета учреждена должность почётного профессора финансов имени Мертона Миллера (англ. Merton H. Miller Distinguished Service Professor of Finance)^[12]. Кроме того, при бизнес-школе действует Центр исследований в области финансов Фамы — Миллера (англ. Fama-Miller Center for Research in Finance)^[6].