Инфляция спроса

Теоретический фундамент концепции инфляции спроса был заложен Джоном Мейнардом Кейнсом в его работе «Общая теория занятости, процента и денег» (1936) и развит в эссе «Как оплатить войну» (1940). Основные этапы становления термина включают^[3]:

• инфляционный разрыв: Кейнс первым описал ситуацию, когда совокупный спрос превышает возможности производства при полной занятости;
• военная экономика: практическое применение теория получила в годы Второй мировой войны, когда колоссальные государственные расходы привели к дефициту гражданских товаров;
• разделение типов инфляции: окончательное разграничение на инфляцию спроса и инфляцию издержек (англ. cost-push inflation) закрепилось в макроэкономических дискуссиях 1950-х годов^[4].

Механизм инфляции спроса запускается при резком расширении одного или нескольких компонентов совокупного спроса на фоне ограниченной эластичности совокупного предложения. В макроэкономических моделях (подробнее см. статью Модель AD-AS) это интерпретируется как сдвиг кривой совокупного спроса (${\displaystyle AD}$) вправо-вверх. Последствия этого сдвига зависят от степени загрузки производственных мощностей и наличия свободных ресурсов в экономике:

• адаптивный рост (кейнсианский отрезок): в условиях глубокого спада и значительного недоиспользования ресурсов увеличение спроса стимулирует реальный выпуск без существенного повышения цен^[5];

• промежуточное состояние (восходящий отрезок): по мере приближения к состоянию полной занятости рост совокупного спроса вызывает одновременное увеличение реального объёма производства и общего уровня цен;
• инфляционный разрыв (классический отрезок): при достижении экономикой уровня потенциального ВВП дополнительно планируемые расходы не могут быть обеспечены ростом производства. Разность между величиной совокупного спроса и уровнем выпуска в условиях полной занятости определяется как инфляционный разрыв (англ. inflationary gap). В ситуации, когда фактический ВВП превышает потенциальный, возникает избыточное давление на ресурсы, что приводит к перегреву экономики и устойчивому росту цен^[6].

В экономической теории выделяют монетарные, фискальные и психологические факторы, провоцирующие опережающий рост совокупного спроса^[7]:

• монетарная экспансия: чрезмерное увеличение денежной массы центральным банком (эмиссия) или поддержание неоправданно низких процентных ставок, что стимулирует кредитную активность и текущее потребление. Теоретическим обоснованием данного фактора служит постулат о чисто денежной природе инфляции, возникающей при опережающем росте денежного предложения по сравнению с реальным выпуском (подробнее см. статьи Денежно-кредитная политика и Количественная теория денег)^[8];

• дефицитное финансирование госбюджета: рост государственных расходов (госзакупки, социальные трансферты) при отсутствии адекватного роста налоговых поступлений. Подобная практика ведёт к формированию избыточного платёжеспособного спроса со стороны государства, который при достижении экономикой состояния полной занятости ресурсов неизбежно трансформируется в рост общего уровня цен (подробнее см. статью Дефицит государственного бюджета)^[9];
• адаптивные инфляционные ожидания: психологический фактор, заставляющий потребителей отказываться от сбережений в пользу немедленных покупок из-за опасений будущего обесценения денег^[10]. Данный механизм превращает инфляцию в «самосбывающийся прогноз», когда ожидание роста цен само по себе выступает триггером текущего спроса;
• внешнеэкономическая конъюнктура: резкий рост экспортной выручки при благоприятных мировых ценах. Приток иностранной валюты без механизмов изъятия избыточной денежной массы (например, через бюджетное правило) приводит к расширению денежных доходов внутри страны без соответствующего наполнения внутреннего рынка товарами, что провоцирует инфляцию спроса.

Инфляция спроса оказывает неоднородное влияние на различных экономических агентов, приводя к масштабному перераспределению национального дохода и изменению структуры потребления:

• инфляционный налог: специфический экономический эффект, при котором держатели наличных денег негласно передают часть своего богатства государству-эмитенту. Рост общего уровня цен обесценивает денежные остатки у населения и бизнеса, снижая их реальную покупательную способность. Фактически государство получает возможность финансировать свои расходы за счёт снижения реальной ценности активов частного сектора (подробнее см. статью Инфляционный налог)^[11];
• сеньораж: получение государством прямого дохода от монопольного права на эмиссию денег. В условиях инфляции спроса, вызванной дефицитным финансированием бюджета, сеньораж выступает скрытым источником пополнения государственных ресурсов, однако его чрезмерное использование ведёт к утрате доверия к национальной валюте (подробнее см. статью Сеньораж)^[11];
• эффект Пигу (эффект реальных кассовых остатков): механизм влияния инфляции на потребительское поведение^[12]. Рост цен снижает реальную ценность накоплений, что в краткосрочном периоде может спровоцировать ажиотажный спрос (стремление избавиться от обесценивающихся денег), что дополнительно усиливает инфляционное давление и приводит к истощению сбережений домохозяйств;
• эффект Кантильона: неравномерное распределение новых денежных потоков в экономике. Группы агентов, получающие вновь эмитированные деньги первыми (государственные структуры, крупные банки), имеют возможность приобретать товары и услуги по «старым» (доинфляционным) ценам. К моменту, когда денежная масса достигает остальных участников рынка, цены уже успевают вырасти, что ведёт к скрытому перераспределению богатства в пользу первичных получателей ликвидности^[13].

Согласно макроэкономической теории, инфляция спроса в краткосрочном периоде находится в обратной зависимости от уровня безработицы, что находит отражение в модели кривой Филлипса. Основные аспекты этого взаимодействия включают:

• краткосрочный эффект: рост совокупного спроса побуждает фирмы расширять производство и нанимать дополнительных работников. Это ведёт к снижению циклической безработицы ниже её естественного уровня и сопровождается ростом общего уровня цен^[14];
• адаптация рынка труда: при достижении состояния полной занятости ресурсов дальнейшее стимулирование спроса перестаёт приводить к росту реального выпуска. Вместо этого работники начинают требовать повышения номинальных заработных плат, чтобы компенсировать рост цен, что лишает фирмы стимулов к дополнительному найму^[15];
• долгосрочные последствия: в долгосрочном периоде безработица возвращается к своему естественному уровню (англ. Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment (NAIRU)), в то время как экономика остаётся в состоянии более высокой инфляции. Данный механизм объясняет, почему попытки искусственно поддерживать сверхвысокую занятость за счёт денежной эмиссии неизбежно ведут к раскручиванию инфляционной спирали^[16].

Устранение инфляции спроса требует проведения сдерживающей (дефляционной) политики, направленной на сокращение избыточного совокупного спроса и «охлаждение» перегретого рынка. В современной макроэкономической практике основными инструментами противодействия выступают:

• политика «дорогих денег»: повышение центральным банком ключевой ставки и норм обязательных резервов. Данные меры удорожают стоимость заимствований для бизнеса и населения, стимулируют переход к сберегательной модели поведения и ограничивают темпы роста денежной массы;
• бюджетно-налоговое сдерживание: сокращение дефицита государственного бюджета через оптимизацию государственных расходов и использование механизмов бюджетного правила. Это позволяет минимизировать давление государственного заказа на рынки товаров и услуг и снизить избыточный платёжеспособный спрос^[17];
• инфляционное таргетирование: режим, при котором регулятор управляет инфляционными ожиданиями населения с помощью «информационных сигналов» (англ. forward guidance). Это позволяет «заякорить» ожидания экономических агентов на целевом уровне, предотвращая ажиотажный спрос^[18].