Дефолт

Коммерческий дефолт делится на простой дефолт (банкротство), технический дефолт и на кросс-дефолт (перекрёстный)^[4].

Простой, или же окончательный, дефолт обозначает полную невозможность выполнения заёмщиком своих обязательств и ведёт к банкротству заёмщика. Процедуру банкротства может инициировать как сам заёмщик, так и его кредиторы или налоговая^[4]. В ходе процесса устанавливаются процедуры возврата долга, его полного или частичного списания^[3].

Если это компания (юрлицо), то назначается арбитражный управляющий, который определяет дальнейшие шаги (продажа компании целиком, продажа компании по частям и т.д.)^[4]. Если дефолт объявляет физическое лицо, действия по отношению к такому заёмщику после объявления дефолта регулируются национальным законодательством, но чаще всего обычные люди защищаются законом^[7].

Технический дефолт — ситуация, когда заёмщик не выполняет условия договора займа, но физически он этот договор может выполнить в будущем. Невыполнение условий договора может подразумевать как отказ платить проценты или основную часть долга, так и отказ предоставить необходимые документы (например, годовой отчёт) или любое другое нарушение пункта договора займа^[4][8][9].

Дефолт может объявить не только сам заёмщик, но и кредитор по факту невыплаты согласно графику платежей по любой причине. Дефолт не влечёт за собой ни полную, ни частичную аннуляцию долга. Дальнейшая судьба заёмщика и кредитора зависит от причин дефолта и возможностей урегулирования долга в будущем на основе законодательства^[10].

Технический дефолт может привести к банкротству, но не наоборот. Тем не менее, банкротства можно избежать, если прецедент будет урегулирован в соответствии с соглашением сторон: например, если заёмщик сможет договориться с кредитором об отсрочке выплат. Если обязательства выполнены, дефолта после технического не последует^[8].

В истории такие дефолты случались довольно часто. Многие правительства и гранды мирового бизнеса когда-то были в состоянии технического дефолта, например, дефолты США в 1933^[11] и 1971^[12] годах. 1 июля 2015 года Греция допустила технический дефолт^[13].

По мнению британской корпорации BBC, в 2021 году США также были на грани объявления технического дефолта^[14]. В начале 2023 года министерство финансов США начало применять чрезвычайные меры из-за риска дефолта^[15][16][17].

Кросс-дефолт, или же перекрёстный дефолт, обозначает ситуацию, в которой невыполнение обязательств по одному кредитному договору приводит к невыполнению обязательств по другим кредитным программам^[6]. То есть, неуплата одного долга означает нарушение обязательств по всем, даже в случае, если юридическое или физическое лицо не имеет задолженностей по другим займам^[4].

Кросс-дефолт наступает с момента подписания кредитного договора на определённых условиях^[6] — он не наступает автоматически. Условия перекрёстного дефолта могут распространять действие не только на самого заёмщика, но и на его аффилированных лиц. В таком случае, если данные лица не выполняют собственные долговые обязательства, кредитор имеет право объявить кросс-дефолт должнику, с которым был заключён договор^[18].

Причиной возникновения такого вида дефолта могут послужить следующие проблемы:

• трудности с обслуживанием долговых обязательств;
• несвоевременное исполнение платежей (уплата налогов, сборов, расчёты за материалы и др.);
• изменения в структуре компании;
• уменьшение остатков на банковском счёте ниже лимита, указанного в договоре^[4][18].

Суверенный дефолт — это неспособность или отказ суверенного государства своевременно производить оплату по внутреннему или внешнему долгу. Может характеризоваться как полным прекращением выплат, так и частичной оплатой долговых обязательств^[4]. Долги и споры подлежат урегулированию на международном уровне^[19].

Внешний долг, как правило, заключён в государственных облигациях перед странами, международными фондами, иностранными корпорациями^[3]. Внутренний долг может иметь форму кредитов, государственных займов, осуществлённых посредством выпуска ценных бумаг перед отечественными банками, фондами, инвесторами и населением (выплата пенсий, пособий, заработных плат государственным служащим)^[3].

Суверенный дефолт может вылиться в экономический кризис, который характеризуется:

• обесцениванием национальной валюты по отношению к иностранной (девальвацией);
• инфляцией;
• снижением качества жизни граждан^[4].

Примеры суверенных дефолтов: дефолт в Мексике в 1982 году, в Бразилии в 1987 году^[20], российский дефолт 1998 года (по внутренним долгам)^[21], дефолт в Эквадоре в 1999 году, аргентинский дефолт 2001 года^[20], дефолт в Уругвае в 2003 году^[22], в Украине в 2016 году, в Венесуэле в 2017 году, в Ливане в 2020 году^[20], в Шри-Ланке в 2022 году^[23].