История фондового рынка в России

Прообразом бирж были купеческие собрания в Великом Новгороде ХII века. Со временем аналогичные торговые площадки стали появляться и в других крупных русских городах^[2][3].

С появлением первых зарубежных фондовых бирж Российская империя участвовала во внешней торговле ценными бумагами: в 1769 году по указу Екатерины II на Амстердамской бирже был размещён первый внешний государственный заём. В XVIII—XIX веках в российских деловых кругах были широко известны такие ценные бумаги, как долговые расписки, облигации и казначейские обязательства^[1][4].

Торговля ценными бумагами внутри страны началась в 1809 году, когда император Александр I подписал указ, в котором говорилось о необходимость выпуска первого внутреннего займа. Это было обусловлено внешнеполитической ситуацией: в ходе наполеоновских войн деятельность европейских фондовых рынков была нарушена, а Нидерланды, где обращалось большинство российских ценных бумаг, были оккупированы Францией. Первыми ценными бумагами, которые стали обращаться на внутреннем финансовом рынке, стали облигации государственных займов.^[5]

История

В начале XVIII века по указу Петра I на Троицкой площади Санкт-Петербурга был заложен гостиный двор, где было выделено специальное место для купеческих собраний и проведения торговых сессий. Так в России официально появилась первая биржа. До 1789 года Санкт-Петербургская биржа была единственной в Российской империи. Позже места для торгов появились в Архангельске, Одессе, Рыбинске и Варшаве^[6].

В 1810 году на стрелке Васильевского острова построили новое здание Санкт-Петербургской биржи, но из-за Отечественной войны 1812 года функционировать эта площадка начала лишь шесть лет спустя. Московская биржа на углу Ильинки и Рыбного переулка открылась в 1839 году, но первые 20 лет она оставалась исключительно товарной^[7][8].

Настоящий интерес к ценным бумаг возник в России после Крымской войны 1853—1856 годов. В стране началось экономическое оживление, в обращении оказался излишек свободных денег, что привело к всплеску роста разнообразных акционерных обществ и биржевой торговли. Центром первого инвестиционного бума стал Санкт-Петербург^[9].

Последовавшие в 1860-х годах политические и социальные реформы привели к бурному развитию экономики: набирала оборот торговля, создавались новые компании, строились железные дороги, население принялось активно скупать ценные бумаги. Экономические связи Российской империи с другими странами расширялись и крепли. Железнодорожный бум способствовал быстрому росту рынков ценных бумаг: если в начале XIX века там торговались преимущественно государственные облигации, то в 1850-х годов там стали активно продавать и покупать облигации и акции железнодорожных компаний^[10].

Реформа, происшедшая в податном деле, уничтожение откупов, введение акцизной системы, некоторые облегчения для сахарозаводчиков — все это не могло не содействовать обновлению хозяйственной жизни страны и возникновению в России тех же явлений, которые мы замечаем и в других странах. Дух спекуляции охватил, так сказать, всю Россию, и мы помним, до чего доходило дело на бирже в 1868 и 1869 годах. Все акции железных дорог, пароходств и других предприятий, выигрышные билеты и прочие бумаги стали приобретать такую значительную премию, что публика, даже не имевшая никаких капиталов, бросилась на приобретение их, закладывая свои ценности в банках, — из воспоминаний основателя Государственного банка Российской империи Евгения Ламанского (1825—1902)^[11].

Развитие инфраструктурных и промышленных проектов того времени, в т .ч. строительство железных дорог, организация пароходств, разработка природных ресурсов во многом финансировались через выпуск акций и облигаций^[12].

К началу XX века в России частному инвестору было доступно более 700 наименований ценных бумаг и финансовый консалтинг^[13].

В 1900—1902 годах министр финансов Сергей Витте провёл реформу, окончательно отделив товарные биржи от фондовых. К началу 1914 года общая стоимость ценных бумаг, размещённых на российском фондовом рынке, достигала 15 млрд рублей^[14].

После Октябрьской революции 1917 года рынок ценных бумаг фактически прекратил своё существование. Декретом правительства Советской России от 23 декабря 1917 года все операции с ценными бумагами были запрещены. В начале 1918 года были аннулированы государственные займы^[15].

С переходом к НЭПу были сняты ограничения на частную предпринимательскую деятельность, появились государственные и смешанные акционерные общества. Организация фондовых бирж в СССР была предусмотрена постановлением ВЦИК и СНК о валютных операциях. В период НЭПа товарные биржи и фондовые отделы при биржах существовали с 1921 по 1930 год. Экономика становилась всё более централизованной, биржи закрывались. В 1930 году перестали работать две последние — в Москве и Владивостоке^[16].

Либерализация российской экономики в начале 1990-х годов способствовала возрождению бирж и рынка ценных бумаг в целом. В первой половине 1991 года было принято Постановление Совета Министров РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г. «Об утверждении Положения об акционерных обществах». Главным центром биржевой торговли стала Москва, где было открыто более 80 бирж.

В 1992 году Банк России и крупнейшие коммерческие банки учредили ЗАО "Московская межбанковская валютная биржа" (ММВБ) – одну из ключевых фондовых бирж Российской Федерации. Динамичное развитие легитимного фондового рынка началось после возобновления роста российской экономики с начала 2000-х годов^[17].