Акционерное соглашение

С точки зрения строгой юридической теории, отношения между акционерами и между акционерами и компанией регулируются уставными документами компании. Однако, когда число акционеров относительно невелико, как, например, в стартапе, на практике акционеры часто дополняют уставные документы. Существует ряд причин, по которым акционеры могут захотеть дополнить (или заменить) уставные документы компании таким образом:

• уставные документы компании обычно доступны для публичного ознакомления, тогда как условия акционерного соглашения, как частноправового договора, обычно являются конфиденциальными между сторонами;
• договорные отношения, как правило, дешевле и менее формальны в создании, администрировании, изменении или прекращении;
• акционеры могут пожелать предусмотреть разрешение споров посредством арбитража или в судах иностранного государства (то есть государства, отличного от того, в котором компания зарегистрирована). В некоторых странах корпоративное право не допускает включения подобных положений о разрешении споров в уставные документы;
• большая гибкость: акционеры могут предполагать, что бизнес компании требует регулярных изменений в их договорённостях, и может быть неудобно постоянно вносить изменения в устав;
• корпоративное право соответствующей страны может не обеспечивать достаточной защиты миноритарных акционеров, которые могут стремиться лучше защитить свои позиции с помощью акционерного соглашения;
• для установления формул оценки акций с целью сокращения споров между акционерами относительно стоимости, которую они могут требовать за свои акции при добровольной или принудительной передаче;
• для ограничения деятельности акционеров — предотвращения злоупотребления положением и конкурирующей деятельности;
• для создания механизмов удаления миноритарных акционеров, которые сохраняют компанию как действующее предприятие.

С заключением акционерного соглашения в некоторых странах могут быть связаны определённые риски.

• В некоторых странах использование акционерного соглашения может рассматриваться как партнёрство, что может повлечь непредвиденные налоговые последствия или привести к возникновению ответственности акционеров в случае банкротства.
• Если акционерное соглашение противоречит уставным документам, эффективность желаемых договорённостей сторон может быть подорвана^[2].
• В странах с нотариальными формальностями, где нотариальные сборы зависят от стоимости предмета договора, стороны могут столкнуться с чрезмерно высокими нотариальными расходами, что, в случае неуплаты, приведёт к тому, что соглашение станет неисполнимым.
• В определённых обстоятельствах акционерное соглашение может быть представлено как доказательство сговора и/или монополистических практик.

Акционерные соглашения значительно различаются в разных странах и сферах бизнеса. Однако для типичного совместного предприятия или бизнес-стартапа акционерное соглашение обычно регулирует следующие вопросы:

• регулирование права собственности и голосования по акциям компании, включая:
  • положения о блокировке акций
  • ограничения на передачу акций или предоставление обеспечения по акциям
  • преимущественное право и право первого отказа в отношении любых акций, выпускаемых компанией (часто называются соглашением о купле-продаже)
  • права «tag-along» и «drag-along»
  • положения о защите миноритариев
• контроль и управление компанией, что может включать:
  • право определённых акционеров назначать лиц для избрания в совет директоров
  • условия найма директоров^[3]
  • установление требований к квалифицированному большинству голосов по «зарезервированным вопросам», имеющим ключевое значение для сторон
  • установление требований по предоставлению акционерам отчётности или иной информации, на которую они иначе не имели бы права по закону
• урегулирование возможных будущих споров между акционерами, включая:
  • положения о тупиковой ситуации
  • положения о разрешении споров
• защита конкурентных интересов компании, что может включать:
  • ограничения на возможность акционера участвовать в конкурирующем бизнесе
  • ограничения на возможность акционера переманивать ключевых сотрудников компании
  • ключевые условия с поставщиками или клиентами, которые также являются акционерами
• защита прав акционеров-продавцов, включая:
  • piggy-back положения, которые вступают в силу, когда мажоритарный акционер решает продать все или значительную часть своих акций третьему лицу. Другие акционеры могут «присоединиться» к предложению первоначального акционера третьей стороне и предложить свои акции по той же согласованной цене.

Кроме того, акционерные соглашения часто предусматривают следующее:

• характер и объём первоначального вклада (будь то вклад в капитал или иной) в компанию
• предполагаемый характер бизнеса
• порядок внесения будущих вкладов или финансирования
• применимое право к акционерному соглашению
• этические нормы или экологические стандарты
• распределение ключевых ролей или обязанностей

В большинстве стран регистрация акционерного соглашения не требуется для его действительности. Именно воспринимаемая большая гибкость договорного права по сравнению с корпоративным правом составляет основную raison d'être акционерных соглашений.

Однако эта гибкость может привести к конфликтам между акционерным соглашением и уставными документами компании. Хотя законы различаются в разных странах, в целом большинство конфликтов разрешается следующим образом:

• по отношению к третьим лицам только уставные документы регулируют полномочия и деятельность компании;
• между компанией и её акционерами нарушение акционерного соглашения, не нарушающее уставные документы, всё равно будет считаться действительным корпоративным актом, но может повлечь возмещение убытков со стороны нарушившей соглашение стороны;
• между компанией и её акционерами нарушение уставных документов, не нарушающее акционерного соглашения, обычно считается недействительным корпоративным актом;
• как правило, суды не выдают запретительный приказ и не присуждают исполнение в натуре в отношении акционерного соглашения, если это противоречит уставным документам компании.