Veon

Российская компания «Вымпел-Коммуникации» была основана в 1991 году группой специалистов Радиотехнического института имени А. Л. Минца во главе с Дмитрием Зиминым; соучредителем стал американский предприниматель Оги Фабела. В августе 1993 года компания зарегистрировала торговую марку Bee Line и начала предоставлять услуги мобильной связи. В 1996 году она провела листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже, а позднее перешла на NASDAQ^[5].

Сам холдинг VimpelCom Ltd. был зарегистрирован на Бермудских Островах 5 июня 2009 года. В 2010 году «Вымпелком» объединился с украинским оператором «Киевстар», и головной офис новой группы разместился в Амстердаме^[5]. По US GAAP выручка компании за 2010 год составила 10,5 млрд долларов, чистая прибыль — 1,67 млрд долларов^[6]. Летом 2010 года утвердили обновлённый корпоративный гимн, слова к которому написал Ораз Абдуразаков^[7].

4 октября 2010 года было объявлено о возможной покупке телеком-конгломерата Weather Investments египетского предпринимателя Нагиба Савириса за 7 млрд евро. По условиям договорённости VimpelCom получал 51,7 % египетской Orascom Telecom Holding и 100 % итальянской Wind, а Савирис — 20 % VimpelCom Ltd. и 1,8 млрд долларов. Слияние с Wind Telecom S.p.A. завершилось 15 апреля 2011 года. Сделка открыла компании рынки Европы, Азии, Африки и Северной Америки, но заметно увеличила долговую нагрузку, и позднее для её снижения холдинг продал часть активов.

10 марта 2011 года VimpelCom закрыл сделку по покупке Millicom Holding Laos B.V. — владельца 78 % акций лаосского оператора, который работал под брендом Tigo и обслуживал 514 тыс. абонентов. За акции было заплачено около 65 млн долларов, ещё около 23 млн долларов пошло на погашение долгов. Остальные 22 % принадлежали правительству Лаоса^[8].

Вместе с активами Orascom Telecom Holding группе досталась алжирская Djezzy — лидер местного рынка сотовой связи. Правительство Алжира при этом заявляло о намерении национализировать оператора. В январе 2012 года VimpelCom подписал с алжирскими властями меморандум о взаимопонимании и согласился продать контрольный пакет Djezzy, сохранив за собой управление и консолидацию показателей. В конце марта того же года госорганы Алжира оштрафовали оператора на 1,3 млрд долларов за нарушение правил работы на валютном рынке^[9].

В феврале 2012 года компания Савириса Weather Investments II продала часть акций норвежской Telenor. После этого доля Telenor в уставном капитале VimpelCom Ltd. выросла с 25,01 % до 36,6 %, а в апреле — до 39,51 %^[10]. Кроме того, Telenor купила пакет привилегированных акций и опцион ещё на 71 млн привилегированных акций. Сделку оспорили Altimo и ФАС России: по их мнению, она нарушала паритет российских и иностранных акционеров. В августе 2012 года Altimo купила у Weather Investments 14,8 % акций VimpelCom за 3,6 млрд долларов, и доля российских акционеров выросла с 25 % до 40,5 %^[11]. В ноябре 2019 года Telenor продала оставшийся пакет из 157 млн акций VEON за 362 млн долларов и полностью вышла из капитала холдинга.

27 февраля 2017 года VimpelCom Ltd. объявила о переименовании в VEON. Смена названия была частью стратегии, по которой традиционный оператор связи превращался в технологическую компанию. По итогам 2016 года выручка снизилась на 7,5 %, до 8,89 млрд долларов, EBITDA выросла на 12,4 %, до 3,23 млрд долларов. Чистая прибыль составила 2,4 млрд долларов против убытка 647 млн годом ранее, абонентская база — 207,5 млн клиентов, а с учётом совместного предприятия в Италии — 238,9 млн^[5].

В июле 2017 года в России запустили мобильное приложение VEON, в котором объединялись мессенджер, звонки, фильмы, музыка и новости. Приложением могли пользоваться абоненты любых операторов, а для клиентов «Билайна» в домашнем регионе трафик был бесплатным^[12]. В октябре 2017 года VEON продал лаосский актив правительству Лаоса за 22 млн долларов^[13].

В июле 2018 года VEON договорился о продаже 50 % акций Wind Tre партнёру CK Hutchison за 2,45 млрд евро и полностью вышел из итальянского актива^[14]. В сентябре 2021 года в рамках оптимизации башенной инфраструктуры компания продала «Сервис-Телекому» за 970 млн долларов «Национальную башенную компанию». Та управляла примерно 15 400 вышками из 50 тыс., принадлежавших группе^[15].

В апреле 2018 года VEON продал таджикское подразделение Tacom LLC компании ZET Mobile, объяснив решение оптимизацией портфеля и уходом с рынков, где у группы небольшой бизнес^[16]. В октябре 2020 года армянский бизнес за 51 млн долларов купила Team LLC братьев Есаянов^[17]. В июне 2022 года завершилась продажа грузинской структуры за 45 млн долларов^[18]. В августе 2022 года VEON завершил продажу своей доли 45,57 % в алжирской Djezzy и получил около 682 млн долларов^[19].

24 ноября 2022 года было подписано соглашение о продаже ПАО «Вымпелком» топ-менеджменту компании за 130 млрд рублей. Оплата предусматривала передачу структуре VEON еврооблигаций холдинга, которые «Вымпелком» выкупил у российских инвесторов^[20]. 9 октября 2023 года VEON объявил, что закрыл продажу российского бизнеса команде во главе с генеральным директором Александром Торбаховым. Обратного выкупа условия сделки не предусматривали, и компания окончательно вышла из группы^[3][21].

В декабре 2024 года VEON перенёс штаб-квартиру из Амстердама в Дубайский международный финансовый центр^[1]. 12 августа 2025 года была завершена продажа косвенной доли 50,1 % в Sky Mobile LLC, работавшей в Киргизии под брендом Beeline. Покупателем сначала выступала CG Cell Technologies, однако правительство республики воспользовалось преимущественным правом и поручило выкуп государственному «Элдик банку»^[22].

18 марта 2025 года VEON и SPAC-компания Cohen Circle Acquisition Corp. I подписали соглашение о бизнес-комбинации, по которому «Киевстар» выводился на NASDAQ^[23]. В августе 2025 года сделку закрыли, и акции Kyivstar Group Ltd. начали торговаться под тикером KYIV. Листинг обошёлся в 162 млн долларов расходов, ещё 259 млн долларов пришлось на неденежное списание в третьем квартале 2025 года^[1].

3 февраля 2026 года VEON завершил вторичное публичное предложение 14 375 000 акций Kyivstar Group по 10,50 доллара за акцию. Спрос превысил предложение в пять раз, в свободное обращение поступило ещё 6 % капитала, а доля VEON снизилась до 83,6 %. Чистые поступления составили 139,8 млн долларов^[1]. 10 февраля «Киевстар» объявил о покупке Tabletki.ua — крупнейшего украинского онлайн-маркетплейса медицинских товаров, который работает более чем с 14 тыс. аптек. Сумма сделки — 160 млн долларов, мультипликатор — 8,0 к прибыли за последние 12 месяцев^[1].

В марте 2026 года VEON урегулировал давние претензии Dhabi Group по акционерному соглашению. Группа полностью отказалась от требований, а шейх Нахайян бен Мубарак Аль Нахайян стал акционером компании. VEON выплатил 120 млн долларов деньгами и 30 млн долларов депозитарными расписками, а в результатах четвёртого квартала 2025 года отразил разовый резерв 170 млн долларов^[1]. В том же месяце пакистанская Jazz получила крупнейшую долю на национальном аукционе частот — 190 из 480 МГц за 239,5 млн долларов. Дочерняя Jazz International Holding договорилась о покупке контрольного пакета страховщика TPL Insurance за 4,15 млрд пакистанских рупий (около 14,6 млн долларов)^[1].

19 мая 2026 года структура VEON Midco B.V. разместила облигации на 1,4 млрд долларов двумя равными траншами по 700 млн долларов с погашением в 2031 и 2033 годах и купонами 6,95 % и 7,45 %. Fitch и S&P присвоили выпуску рейтинг BB−. Это крупнейшее размещение компании более чем за десять лет. Оно позволило рефинансировать почти весь долг со сроком погашения в 2027 году и увеличить средний срок долга головного офиса до более чем четырёх лет. По тендерному предложению компания выкупила бумаги на 886 млн долларов^[24].

31 июля 2026 года по итогам второго квартала компания повысила годовой прогноз и подтвердила, что будет ежегодно тратить на выкуп акций и депозитарных расписок не менее 100 млн долларов^[25]. 23 сентября 2026 года VEON объявил новую программу обратного выкупа 3,9 % акций в обращении — 72,5 млн акций, или около 200 млн долларов. Программа предусматривает и прямой выкуп у LetterOne до 32,96 млн акций пропорционально её доле; все выкупленные бумаги будут погашены^[26][27].

В сентябре 2026 года VEON и бангладешская Square Group получили одобрение Банка Бангладеш на лицензию цифрового банка. Результаты за третий квартал компания опубликует 6 ноября 2026 года, а 16 ноября проведёт в Нью-Йорке День инвестора^[26][28].

Контролирующего акционера у VEON нет: у всех акционеров одинаковые права голоса, и ни у кого из них нет специальных прав — ни по уставу, ни по соглашениям с компанией^[29]. Крупнейший владелец — Letterone Investment Holdings S.A., зарегистрированная в Люксембурге. Её основатели Михаил Фридман и Пётр Авен в 2022 году попали под санкции Великобритании и Евросоюза. В совокупности им принадлежит менее 50 % группы Letterone; они вышли из её совета директоров, их акции и права голоса заморожены, дивидендов они не получают^[29]. Каждая депозитарная расписка соответствует 25 обыкновенным акциям. Данные о структуре собственности VEON раскрывает на основе отчётности, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США; доля прочих владельцев рассчитана как остаток^[4].

Дивиденды компания не выплачивает с 2020 года: последняя выплата, за 2019 год, составила 489,8 млн долларов. Вместо дивидендов VEON выкупает собственные бумаги: с августа 2024 года по 10 марта 2026 года выкуплено 2,76 млн расписок на 132,6 млн долларов. Бумаги, выкупленные по будущим программам, будут погашаться^[4][1].

Группу возглавляет главный исполнительный директор Каан Терзиоглу (англ. Kaan Terzioğlu). Финансовый директор — Бурак Озер (англ. Burak Ozer), директор по стратегии и руководитель аппарата — Серкан Озтюрк, директор по корпоративному развитию — Ананд Рамачандран^[30].

На Пакистан и Украину приходится 63,4 % консолидированной выручки и 67,8 % EBITDA. В Казахстане и Бангладеш выручка в долларах снизилась из-за девальвации национальных валют, хотя в местных валютах оба рынка выросли^[1].

Самая высокая рентабельность по EBITDA — у украинского бизнеса, самая низкая — у узбекистанского. Рентабельность рассчитана как отношение EBITDA к выручке по данным отчётности группы за 2025 год^[1].

Во втором квартале 2026 года цифровая выручка выросла на 53,6 %, до 342 млн долларов, и составила 26,9 % консолидированных доходов против 20,5 % годом ранее. Число пользователей цифровых сервисов в декабре 2025 года достигло 135,5 млн в месячном и 205,8 млн в трёхмесячном измерении. Клиентов, которые не являются абонентами связи, стало на 26,3 % больше — 33,1 млн. Больше половины цифровых доходов 2025 года принесли финансовые сервисы JazzCash, Mobilink Bank, Simply и Beepul, тогда как здравоохранение и суперприложения только начинают развиваться^[1][25].

В первом полугодии 2026 года выручка выросла на 17 %, до 2,47 млрд долларов, EBITDA — на 11,5 %, до 1,07 млрд долларов. Свободный денежный поток на акционерный капитал после аренды и лицензий увеличился на 47,5 %, до 320 млн долларов. Прибыль второго квартала снизилась до 140 млн долларов из-за высокой базы: годом ранее в неё вошли 489 млн долларов от продажи башенных активов в Пакистане и 45 млн долларов высвобожденного резерва в Бангладеш. Три квартала подряд рентабельность по EBITDA снижалась — с 45,0 % до 43,4 %, поскольку растёт доля менее маржинального цифрового бизнеса^[25][30].

По итогам полугодия компания повысила прогноз на 2026 год. Рост выручки теперь ожидается на уровне 15—18 % вместо 9—12 %, рост EBITDA — 9—12 % вместо 7—10 %. Капитальные затраты без учёта Украины по-прежнему должны составить 14—16 % выручки. Украину из этого показателя исключают, поскольку потребности «Киевстара» в резервном энергоснабжении трудно предсказать^[25].

На 30 июня 2026 года у группы было 2,19 млрд долларов денежных средств и депозитов, из них 968 млн долларов — на уровне головного офиса. Отношение чистого долга без аренды к EBITDAaL составило 1,10^[25].

На 31 декабря 2025 года валовой долг составлял 4,9 млрд долларов: 3,05 млрд долларов облигаций и кредитов и 1,76 млрд долларов обязательств по аренде. За год валовой долг вырос на 11,9 %, в основном за счёт аренды после сделки Deodar. Облигации и кредиты при этом сократились на 6,6 % — благодаря погашению старых выпусков головного офиса и снижению долга в Пакистане. Операционные компании перечислили холдингу 323 млн долларов дивидендов за 2025 год после уплаты налогов^[1].

По состоянию на середину 2026 года в группу входят активы в пяти странах^[25][1]:

• Пакистан — оператор Jazz, платёжный сервис JazzCash, микрофинансовый Mobilink Bank, стриминговый сервис Tamasha, премиальный цифровой бренд ROX, сервис FikrFree и корпоративная платформа Garaj.
• Украина — Kyivstar Group Ltd., включающая оператора «Киевстар», сервис заказа такси Uklon, медицинскую платформу Helsi, маркетплейс Tabletki.ua и ИТ-подразделение Kyivstar.Tech.
• Казахстан — оператор Beeline Казахстан, финансовый сервис Simply, видеосервис Bee TV, бренд Izi и разработчик QazCode.
• Бангладеш — оператор Banglalink, стриминговый сервис Toffee, бренд Ryze и облачная платформа bCloud.
• Узбекистан — оператор Beeline Узбекистан, платёжный сервис Beepul, видеосервис Kinom, бренд OQ и платформа Buildx.

На конец 2025 года у группы было 150,2 млн абонентов мобильной связи — на 1,2 % меньше, чем годом ранее, в основном из-за продажи киргизского бизнеса. Абонентов фиксированной связи насчитывалось 1,94 млн. Пользователей 4G стало на 4,9 % больше — 104,2 млн, или 69,4 % абонентской базы. Мультисервисных клиентов, которые помимо связи пользуются хотя бы одной цифровой платформой, стало на 11,6 % больше — 45,0 млн, или 34,3 % абонентской базы. Они приносят в 3,8 раза больше выручки, чем клиенты, пользующиеся только связью, и уходят к конкурентам вдвое реже. Средняя выручка на абонента мобильной связи выросла на 17,3 %, до 2,3 доллара в месяц^[1].

VEON развивает партнёрство с Mastercard, чтобы расширить цифровые финансовые услуги на четырёх рынках. JazzCash вместе с Mobilink Bank дал пользователям возможность покупать через смартфон государственные казначейские векселя Пакистана. По версии CNBC и Statista, JazzCash вошёл в список крупнейших финтех-компаний мира 2026 года в категории платежей. Группа выводит Uklon в электронную коммерцию и мультимодальную мобильность и сотрудничает со Starlink в Украине, Казахстане и Бангладеш^[25].

В 2014 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), Министерство юстиции США и прокуратура Нидерландов начали расследование сделок VimpelCom на узбекском рынке мобильной связи. Следствие изучало платежи компании, связанные с получением бизнеса в Узбекистане, и её отношения со структурами, которые связывали с дочерью президента страны Гульнарой Каримовой^[31][32].

В феврале 2016 года VimpelCom и его узбекская дочерняя компания Unitel признали вину и заключили с SEC, Минюстом США и прокуратурой Нидерландов соглашения об урегулировании претензий на общую сумму 795 млн долларов^[31][33].

По условиям соглашения с властями США обвинения должны были снять через три года, если компания выполнит все условия и примет меры по усилению внутреннего контроля. В ноябре 2019 года VEON сообщил, что независимый мониторинг SEC завершён и американские обвинения по делу сняты^[34][35].

Продажа «Вымпелкома» в 2022—2023 годах вызвала судебные споры с российскими держателями еврооблигаций холдинга. Один из инвесторов через суд пытался запретить сделку, пока не будут предоставлены гарантии выплат владельцам бумаг в России^[36]. В октябре 2023 года апелляционный суд отказался взыскать с «Вымпелкома» 180 млн рублей по долговым обязательствам VEON Holdings B.V. по еврооблигациям, поддержав решение Арбитражного суда Москвы^[37].