Veon
VEON (до 2017 года — VimpelCom Ltd., произносится Вымпелко́м ли́митед) — международная телекоммуникационная и технологическая группа, предоставляющая услуги связи и цифровые сервисы в пяти странах: Пакистане, Украине, Казахстане, Бангладеш и Узбекистане. Компания зарегистрирована на Бермудских Островах, штаб-квартира с декабря 2024 года находится в Дубае, в Дубайском международном финансовом центре; акции в форме американских депозитарных расписок торгуются на NASDAQ в сегменте Global Select Market[1][2]. Группа обслуживает 150,2 млн абонентов мобильной связи и 205,8 млн активных пользователей цифровых сервисов, охватывая более 6 % населения мира; численность персонала на конец 2025 года составляла 18 953 человека[2][3].
Исторически холдинг был создан вокруг российского оператора «Вымпелком» и украинского «Киевстар», однако к 2026 году состав активов полностью изменился: российский бизнес продан в 2023 году, украинский выделен в самостоятельную публичную компанию Kyivstar Group на NASDAQ, а операции в Италии, Алжире, Армении, Грузии, Таджикистане, Лаосе и Киргизии закрыты либо проданы[4][5]. Конечного контролирующего акционера у компании нет; крупнейший владелец — люксембургская Letterone Investment Holdings с 45,5 % голосующих депозитарных расписок[6][7].
Общие сведения
| VEON Ltd. | |
|---|---|
| Тип | публичная компания |
| Листинг на бирже | NASDAQ: VEON |
| Основание | 2009 |
| Прежние названия | VimpelCom Ltd. (2009—2017) |
| Расположение |
 ОАЭ: Дубай, DIFCюрисдикция регистрации —  Бермуды |
| Ключевые фигуры |
Каан Терзиоглу (главный исполнительный директор) Бурак Озер (финансовый директор) |
| Отрасль |
телекоммуникации (МСОК: 61) |
| Продукция | мобильная и фиксированная связь, цифровые финансовые услуги, стриминговые сервисы, сервисы заказа такси, облачные и ИИ-решения для бизнеса, цифровое здравоохранение |
| Оборот | ▲ 4399 млн $ (МСФО, 2025) |
| Операционная прибыль | ▲ 1439 млн $ (МСФО, 2025) |
| Чистая прибыль | ▲ 532 млн $ (МСФО, 2025, доля акционеров) |
| Активы | ▲ 9215 млн $ (МСФО, 31.12.2025) |
| Собственный капитал | ▲ 1634 млн $ (МСФО, 31.12.2025, итого капитал) |
| Число сотрудников | ▲ 18 953 чел. (31.12.2025) |
| Дочерние компании |
Kyivstar Group (83,6 %) Jazz (Пакистан) Banglalink (Бангладеш) Beeline Казахстан Beeline Узбекистан |
| Сайт | veon.com |
История
Создание холдинга и объединение с «Киевстаром»
Российская компания «Вымпел-Коммуникации» была основана в 1991 году группой специалистов Радиотехнического института имени А. Л. Минца во главе с Дмитрием Зиминым; соучредителем выступил американский предприниматель Оги Фабела. В августе 1993 года компания зарегистрировала торговую марку Bee Line, под которой начала предоставлять услуги мобильной связи, а в 1996 году провела листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже, позднее перейдя на NASDAQ[8].
Сам холдинг VimpelCom Ltd. был зарегистрирован на Бермудских Островах 5 июня 2009 года[1]. В 2010 году в результате объединения «Вымпелкома» с украинским оператором «Киевстар» была сформирована группа с головным офисом в Амстердаме[8]. Выручка компании по US GAAP за 2010 год составила 10,5 млрд долларов, чистая прибыль — 1,67 млрд долларов[9]. Летом 2010 года был утверждён обновлённый корпоративный гимн, автором слов которого стал Ораз Абдуразаков[10].
Сделка с Wind Telecom и рост долга
4 октября 2010 года было объявлено о возможном приобретении телеком-конгломерата Weather Investments египетского предпринимателя Нагиба Савириса за 7 млрд евро. По условиям договорённости VimpelCom получал 51,7 % египетской Orascom Telecom Holding и 100 % итальянской Wind, а Савирис — 20 % VimpelCom Ltd. и 1,8 млрд долларов. 15 апреля 2011 года слияние с Wind Telecom S.p.A. было завершено. Сделка открыла рынки Европы, Азии, Африки и Северной Америки, но существенно увеличила долговую нагрузку, для сокращения которой холдинг впоследствии продал часть активов.
Вместе с активами Orascom Telecom Holding группе досталась алжирская Djezzy, лидер местного рынка сотовой связи, — при том что правительство Алжира заявляло о намерении национализировать эту компанию. В январе 2012 года VimpelCom подписал с властями Алжира меморандум о взаимопонимании и согласился продать контрольный пакет Djezzy с сохранением права управления и консолидации показателей, а в конце марта алжирские госорганы оштрафовали оператора на 1,3 млрд долларов за нарушение правил работы на валютном рынке[11].
10 марта 2011 года VimpelCom завершил приобретение Millicom Holding Laos B.V. — владельца 78 % акций лаосского оператора, работавшего под брендом Tigo и обслуживавшего 514 тыс. абонентов. Сумма сделки составила около 65 млн долларов за акции и около 23 млн долларов в счёт погашения долговых обязательств; остальные 22 % принадлежали правительству Лаоса[12]. В октябре 2017 года Veon продал этот актив правительству Лаоса за 22 млн долларов[13].
Борьба акционеров за паритет
В феврале 2012 года компания Савириса Weather Investments II продала часть акций норвежской Telenor, которая увеличила долю в уставном капитале VimpelCom Ltd. с 25,01 % до 36,6 %, а в апреле того же года — до 39,51 %[14]. Telenor также приобрела пакет привилегированных акций и опцион на покупку 71 млн привилегированных акций. Сделка вызвала возражения Altimo и была оспорена Федеральной антимонопольной службой России: сторона считала, что она приведёт к устранению паритета российских и иностранных акционеров. В августе 2012 года Altimo купила у Weather Investments 14,8 % акций VimpelCom за 3,6 млрд долларов, увеличив долю российских акционеров с 25 % до 40,5 %[15]. В ноябре 2019 года Telenor продала оставшийся пакет из 157 млн акций Veon за 362 млн долларов, полностью выйдя из капитала холдинга.
Ребрендинг и цифровая стратегия
27 февраля 2017 года VimpelCom Ltd. объявила о переименовании в Veon в рамках стратегии перехода от традиционного оператора связи к технологической компании[8]. По итогам 2016 года выручка снизилась на 7,5 %, до 8,89 млрд долларов, EBITDA выросла на 12,4 %, до 3,23 млрд долларов, чистая прибыль составила 2,4 млрд долларов против убытка 647 млн долларов годом ранее; абонентская база достигла 207,5 млн клиентов, а с учётом совместного предприятия в Италии — 238,9 млн[8].
В июле 2017 года в России было запущено мобильное приложение Veon, объединявшее мессенджер, звонки, фильмы, музыку и новости. Приложение работало у абонентов любых операторов, но трафик был бесплатным для клиентов «Билайна» в домашнем регионе[16]. В июле 2018 года Veon договорился о продаже 50 % акций Wind Tre партнёру CK Hutchison за 2,45 млрд евро, полностью выйдя из итальянского актива[17]. В сентябре 2021 года в рамках оптимизации башенной инфраструктуры Veon продал «Сервис-Телекому» за 970 млн долларов «Национальную башенную компанию», управлявшую около 15 400 вышками из 50 тыс., находившихся в собственности группы[18].
Выход из России и переезд в Дубай
24 ноября 2022 года было подписано соглашение о продаже ПАО «Вымпелком» топ-менеджменту компании: сумма сделки составила 130 млрд рублей, оплата предусматривала передачу структуре Veon еврооблигаций холдинга, выкупленных «Вымпелкомом» у российских инвесторов[19]. 9 октября 2023 года Veon объявил о завершении продажи российского бизнеса команде во главе с генеральным директором Александром Торбаховым; условия не предусматривали обратного выкупа и фиксировали окончательный выход компании из группы[4][20].
Параллельно группа сокращала географию присутствия. В апреле 2018 года Veon продал таджикское подразделение Tacom LLC компании ZET Mobile, объяснив решение оптимизацией портфеля и выходом с рынков с небольшим бизнесом[21]. В октябре 2020 года был продан бизнес в Армении компании Team LLC братьев Есаянов за 51 млн долларов[22]. В июне 2022 года завершилась продажа грузинской структуры за 45 млн долларов[23].
В декабре 2024 года Veon перенёс штаб-квартиру из Амстердама в Дубайский международный финансовый центр, объяснив решение близостью к рынкам присутствия; торговля акциями сосредоточилась исключительно на NASDAQ[24][1]. 12 августа 2025 года была завершена продажа косвенной доли 50,1 % в Sky Mobile LLC, работавшей под брендом Beeline в Киргизии: после объявления о сделке с CG Cell Technologies правительство республики воспользовалось преимущественным правом и поручило выкуп государственному «Элдик банку»[25][26].
Выделение Kyivstar Group и развитие в 2026 году
18 марта 2025 года Veon и SPAC-структура Cohen Circle Acquisition Corp. I подписали соглашение о бизнес-комбинации, предусматривавшее вывод украинского «Киевстара» на NASDAQ[27]. Сделка была закрыта в августе 2025 года, торги акциями Kyivstar Group Ltd. начались под тикером KYIV; листинг сопровождался расходами 162 млн долларов и неденежным списанием 259 млн долларов в третьем квартале 2025 года[5][2].
3 февраля 2026 года Veon закрыл вторичное публичное предложение 14 375 000 акций Kyivstar Group по цене 10,50 доллара за акцию; спрос превысил предложение в пять раз, свободное обращение расширилось ещё на 6 % капитала, доля Veon снизилась до 83,6 %, а чистые поступления составили 139,8 млн долларов[2]. 10 февраля 2026 года «Киевстар» объявил о покупке Tabletki.ua — крупнейшего украинского онлайн-маркетплейса медицинских товаров, работающего с более чем 14 тыс. аптек, — за 160 млн долларов, что соответствует коэффициенту 8,0 к прибыли за последние двенадцать месяцев[2].
В марте 2026 года Veon урегулировал исторические претензии Dhabi Group по акционерному соглашению: группа полностью отказалась от требований, а шейх Нахайян бен Мубарак Аль Нахайян стал акционером компании. Veon выплатил 120 млн долларов денежными средствами и 30 млн долларов в депозитарных расписках, отразив в результатах четвёртого квартала 2025 года разовый резерв 170 млн долларов[2]. В том же месяце пакистанская Jazz получила наибольшую долю в национальном аукционе частот — 190 МГц из 480 МГц за 239,5 млн долларов, а дочерняя Jazz International Holding подписала соглашение о покупке контрольного пакета страховщика TPL Insurance за 4,15 млрд пакистанских рупий, или около 14,6 млн долларов[2].
19 мая 2026 года структура VEON Midco B.V. разместила облигации на 1,4 млрд долларов двумя равными траншами по 700 млн долларов с погашением в 2031 и 2033 годах и купонами 6,95 % и 7,45 %; рейтинги от Fitch и S&P — BB−. Сделка стала крупнейшим выпуском компании более чем за десять лет и позволила рефинансировать почти весь долг с погашением в 2027 году, увеличив средний срок задолженности на уровне головного офиса до более четырёх лет; в рамках тендерного предложения выкуплены бумаги на 886 млн долларов[28][29].
31 июля 2026 года по итогам второго квартала компания повысила прогноз на год и подтвердила намерение ежегодно направлять на выкуп акций и депозитарных расписок не менее 100 млн долларов[30].
Собственники и руководство
Акционеры
Конечного контролирующего акционера у Veon нет: все акционеры обладают одинаковыми правами голоса, специальных прав ни у одного из них не предусмотрено ни уставом, ни соглашениями с компанией[7][6]. Крупнейший владелец — Letterone Investment Holdings S.A., зарегистрированная в Люксембурге. Основатели Letterone Михаил Фридман и Пётр Авен, попавшие в 2022 году под санкции Великобритании и Европейского союза, владеют в совокупности менее 50 % группы Letterone, вышли из её совета директоров, их акции и права голоса заморожены, дивиденды они не получают[7].
Всего в обращении находится 73 967 627 депозитарных расписок, каждая из которых соответствует 25 обыкновенным акциям[6][2].
| Акционер | Эффективные ADS, шт. | Доля голосующих ADS, % |
|---|---|---|
| Letterone Investment Holdings S.A. | 33 625 000 | 45,5 |
| Lingotto Investment Management LLP | 6 034 711 | 8,2 |
| Stichting Administratiekantoor Mobile Telecommunications Investor | 5 837 902 | 7,9 |
| Shah Capital Management Inc. | 4 888 422 | 6,6 |
| Прочие владельцы, включая свободное обращение | 23 581 592 | 31,8 |
| Всего ADS в обращении | 73 967 627 | 100,0 |
Данные приведены по раскрытию VEON на основе отчётности, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США; доля прочих владельцев рассчитана как остаток[6].
Дивиденды не выплачиваются с 2020 года: последняя выплата за 2019 год составила 489,8 млн долларов. Вместо них действует программа обратного выкупа: с августа 2024 года по 10 марта 2026 года выкуплено 2,76 млн расписок на 132,6 млн долларов, включая 614 636 расписок на 32,5 млн долларов в рамках программы, начатой 14 ноября 2025 года. Все бумаги, выкупаемые по будущим программам, будут погашаться[6][2].
Финансовые показатели
Выручка группы в 2025 году выросла на 9,9 % в долларах и на 14,2 % в местных валютах, опередив средневзвешенную инфляцию по рынкам присутствия в 8,4 %. Рентабельность по EBITDA поднялась с 42,2 % до 45,7 %, при этом маржа телеком-сегмента составила 49,5 %, а цифрового — 27,3 %[2].
| Показатель | 2024 | 2025 | Изменение |
|---|---|---|---|
| Выручка | 4004 | 4399 | ▲ +9,9 % |
| Выручка от связи и инфраструктуры | 3537 | 3640 | ▲ +2,9 % |
| Цифровая выручка | 467 | 759 | ▲ +62,5 % |
| EBITDA | 1691 | 2009 | ▲ +18,8 % |
| Операционная прибыль (EBIT) | 1110 | 1439 | ▲ +29,6 % |
| Прибыль до налогообложения | 704 | 785 | ▲ +11,5 % |
| Прибыль акционеров | 414 | 532 | ▲ +28,5 % |
| Прибыль на одну ADS (разводнённая), долларов | 5,73 | 7,42 | ▲ +29,4 % |
| Капитальные затраты | 826 | 930 | ▲ +12,7 % |
| Свободный денежный поток после аренды и лицензий | 124 | 624 | ▲ ×5,0 |
| Итого активы | 8036 | 9215 | ▲ +14,7 % |
| Итого капитал | 1257 | 1634 | ▲ +30,0 % |
| Чистый долг без обязательств по аренде | 1901 | 1751 | ▼ −7,9 % |
| Чистый долг без аренды / EBITDAaL | 1,34 | 1,09 | ▼ −0,25 |
Прибыль 2025 года учитывает разовый резерв 170 млн долларов по соглашению с Dhabi Group, расходы на листинг 162 млн долларов и доход 400 млн долларов от выбытия дочерних структур; EBITDA и EBITDAaL не являются показателями МСФО[2][33].
Показатели по странам
Пакистан и Украина формируют 63,4 % консолидированной выручки и 67,8 % EBITDA. Казахстан и Бангладеш в долларовом выражении сократились из-за девальвации национальных валют, тогда как в местных валютах оба рынка показали рост[2].
Горизонтальные полосы сопоставляют выручку рынков за 2025 год: разница между Пакистаном и Узбекистаном превышает пять раз[2].
| Страна | Связь и инфраструктура | Цифровая выручка | Выручка всего | Выручка 2024 | Изменение, % | EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Пакистан | 1158 | 465 | 1624 | 1382 | ▲ +17,5 | 712 |
| Украина | 1040 | 124 | 1164 | 925 | ▲ +25,8 | 650 |
| Казахстан | 708 | 108 | 816 | 854 | ▼ −4,5 | 408 |
| Бангладеш | 435 | 25 | 460 | 520 | ▼ −11,6 | 226 |
| Узбекистан | 273 | 35 | 308 | 273 | ▲ +12,8 | 115 |
| Головной офис и прочее | 26 | 2 | 27 | 50 | ▼ −46,0 | −102 |
| Итого | 3640 | 759 | 4399 | 4004 | ▲ +9,9 | 2009 |
Показатели раскрыты в отчётности группы за 2025 год[2].
Цифровые направления
Цифровая выручка в 2025 году выросла на 62,5 %, до 759 млн долларов, а во втором квартале 2026 года — на 53,6 %, до 342 млн долларов, что составило 26,9 % консолидированных доходов против 20,5 % годом ранее. Число пользователей цифровых сервисов по итогам декабря 2025 года достигло 135,5 млн в месячном измерении и 205,8 млн в трёхмесячном; количество клиентов, не являющихся абонентами связи, выросло на 26,3 %, до 33,1 млн[2][30].
Разброс между вертикалями превышает 90 раз, поэтому структура показана полосами с абсолютными значениями: финансовые сервисы JazzCash, Mobilink Bank, Simply и Beepul формируют 56,0 % цифровых доходов, тогда как здравоохранение и суперприложения находятся на ранней стадии[2].
Результаты 2026 года
За первое полугодие 2026 года выручка выросла на 17 %, до 2,47 млрд долларов, EBITDA — на 11,5 %, до 1,07 млрд долларов, свободный денежный поток на акционерный капитал после аренды и лицензий увеличился на 47,5 %, до 320 млн долларов. Прибыль второго квартала снизилась до 140 млн долларов из-за высокой базы: годом ранее она включала доход 489 млн долларов от продажи башенных активов в Пакистане и высвобождение резерва 45 млн долларов в Бангладеш[30][34].
Столбцы показывают квартальную выручку, линия — рентабельность по EBITDA на правой оси: доходы растут третий квартал подряд, а маржа снижается с 45,0 % до 43,4 % по мере увеличения доли менее маржинального цифрового бизнеса[2][32][30].
По итогам полугодия прогноз на 2026 год повышен: рост выручки ожидается на уровне 15—18 % вместо первоначальных 9—12 %, рост EBITDA — 9—12 % вместо 7—10 %; интенсивность капитальных затрат без учёта Украины сохранена в диапазоне 14—16 %. Украина исключается из этого показателя из-за непредсказуемых потребностей «Киевстара» в альтернативном энергоснабжении при нестабильности национальной энергосети[30][2].
На 30 июня 2026 года денежные средства и депозиты составляли 2,19 млрд долларов, включая 968 млн долларов на уровне головного офиса; отношение чистого долга без аренды к EBITDAaL — 1,10[30].
Долговой портфель
Валовой долг на 31 декабря 2025 года составлял 4,9 млрд долларов, из которых 3,05 млрд долларов — облигации и кредиты, 1,76 млрд долларов — обязательства по аренде. За год валовой долг вырос на 11,9 % преимущественно за счёт аренды после сделки Deodar, тогда как облигации и кредиты сократились на 6,6 % благодаря погашению исторических выпусков головного офиса и снижению долга в Пакистане. Дивиденды, поднятые от операционных компаний в пользу холдинга, составили 323 млн долларов за 2025 год после удержания налогов[2].
Деятельность
Структура группы
По состоянию на середину 2026 года группа контролирует активы в пяти странах[30][2]:
- Пакистан — оператор Jazz, платёжный сервис JazzCash, микрофинансовый Mobilink Bank, стриминговый сервис Tamasha, премиальный цифровой бренд ROX, сервис FikrFree и корпоративная платформа Garaj.
- Украина — Kyivstar Group Ltd., включающая оператора «Киевстар», сервис заказа такси Uklon, медицинскую платформу Helsi, маркетплейс Tabletki.ua и ИТ-подразделение Kyivstar.Tech.
- Казахстан — оператор Beeline Казахстан, финансовый сервис Simply, видеосервис Bee TV, бренд Izi и разработчик QazCode.
- Бангладеш — оператор Banglalink, стриминговый сервис Toffee, бренд Ryze и облачная платформа bCloud.
- Узбекистан — оператор Beeline Узбекистан, платёжный сервис Beepul, видеосервис Kinom, бренд OQ и платформа Buildx.
Операционные показатели
На конец 2025 года число абонентов мобильной связи составляло 150,2 млн, сократившись на 1,2 % в основном из-за выбытия киргизского бизнеса; абонентов фиксированной связи — 1,94 млн. База пользователей 4G выросла на 4,9 %, до 104,2 млн, что соответствует 69,4 % абонентской базы. Число мультисервисных клиентов, использующих хотя бы одну цифровую платформу вместе со связью, увеличилось на 11,6 %, до 45,0 млн, или 34,3 % абонентской базы; такие клиенты приносят в 3,8 раза больше выручки на абонента и уходят к конкурентам вдвое реже. Средняя выручка на абонента мобильной связи выросла на 17,3 %, до 2,3 доллара в месяц[2].
Партнёрства и сделки 2026 года
Veon развивает партнёрство с Mastercard для расширения цифровых финансовых услуг на четырёх рынках, а JazzCash совместно с Mobilink Bank открыл доступ к государственным казначейским векселям Пакистана через смартфон. Сервис JazzCash вошёл в список крупнейших финтех-компаний мира 2026 года по версии CNBC и Statista в категории платежей. Группа расширяет Uklon в электронную коммерцию и мультимодальную мобильность, а также развивает сотрудничество со Starlink в Украине, Казахстане и Бангладеш[30].