Найти статью
Цифровые финансовые активы
Цифровые финансовые активы (ЦФА) — различные права инвестора на актив, записанные в информационной системе. В частности, это могут быть денежные требования, владение эмиссионными ценными бумагами, участие в капитале непубличного акционерного общества, требования передачи эмиссионных ценных бумаг, которые создаются и изменяются путём внесения соответствующей информации в систему распределённого реестра (блокчейна)[1][2]. Компании используют ЦФА, чтобы проще привлечь средства на рынке от институциональных и частных инвесторов. Выпуски ЦФА являются упрощённым аналогом облигационных займов, но требуют от эмитента значительно меньшей подготовки и уровня раскрытия информации.
История и актуальная ситуация
Понятие о ЦФА появилось в российском законодательстве в 2021 году, после принятия специального закона о них[3]. Но первые операторы ЦФА, зарегистрированные ЦБ России начали свою работу только в 2022ом[3]. Такие компании имеют право выпускать ЦФА в обращение, но для проведения сделок с ЦФА нужен другой статус — статус оператора обмена ЦФА. Реестр таких организаций также ведёт Центральный банк[3].
Первый оператор ЦФА был зарегистрирован в реестре 3 февраля 2022 года[4].
В июле 2022 года состоялся первый выпуск ЦФА, прошедший на платформе Сбербанка[5].
По состоянию на 14 марта 2023 года объём эмиссии ЦФА в России составлял, ориентировочно, 2 млрд рублей[5].
По состоянию на 14 апреля 2023 года списки операторов ЦФА и операторов обмена ЦФА включали 5 компаний, каждая из которых обладала соответствующими статусами — блокчейн-платформа Atomyze, площадка Сбербанка, площадка «Мастерчейн», финтех-компания «Лайтхаус» и принадлежащая Альфа-Банку компания А-токен[6].
28 марта 2024 года Банк России включил Тинькофф Банк в реестр операторов по выпуску ЦФА. До этого реестр включал десять компаний-операторов[7].
В ноябре 2024 года Герман Греф спрогнозировал, что к 2030 году мировой токенизированный рынок может достигнуть 16 трлн долларов. По мнению главы Сбербанка, в России ЦФА также наберут популярность[8].
18 мая 2025 года заместитель министра финансов России Иван Чебесков, выступая на сессии Петербургского международного экономического форума, озвучил прогноз, согласно которому капитализация российского рынка ЦФА составит к концу 2025 года не менее 1 трлн рублей[9].
Дефолт среди российских эмитентов ЦФА впервые случился летом 2025 года: сеть автосалонов не исполнила обязательства перед инвесторами и предложила обменять дефолтный выпуск ЦФА на новые бумаги с менее выгодными условиями (где были ниже ставка и дольше срок обращения). К октябрю 2025 года число дефолтов в РФ увеличилось до восьми. Самым крупным стал дефолт компании, занимающейся оптовой торговлей бытовой техникой, которая в срок не выплатила инвесторам 500 млн руб. Эти факты свидетельствуют о необходимости инвесторам проявлять осмотрительность при операциях с ЦФА. Государственных гарантий по ЦФА частных компаний не предусмотрено[10].
4 августа 2026 года был принят Федеральный закон № 282-ФЗ «О цифровых валютах и цифровых правах», регулирующий цифровые финансовые активы. Основные положения документа вступили в силу 1 сентября 2026 года. Для адаптации участников рынка предусмотрены переходные периоды: до 1 марта 2027 года — для действующих операторов обмена ЦФА, и до 1 июля 2027 года — для остальных участников рынка, которым необходимо получить лицензии и привести деятельность в соответствие с новыми требованиями. С 1 сентября 2027 года вступят в силу дополнительные технические нормы и правила предотвращения мошеннических сделок[11][12].
Особенности ЦФА по сравнению с другими финансовыми инструментами
- ЦФА не являются криптовалютой, хотя используют для своей работы схожую технологию[1].
- ЦФА позиционируется как более простой, дешёвый и быстрый способ фиксации прав по сравнению с традиционными ценными бумагами[1].
При покупке кредитных ЦФА инвестор принимает на себя кредитный риск по базовому кредитному договору — риск невозврата заёмных средств, который первоначально несёт кредитор[13]. Помимо риска заёмщика, инвестор может нести риски эмитента и оператора информационной системы[14].
Правовое регулирование с 2026 года
Федеральный закон от 4 августа 2026 года № 282-ФЗ «О цифровых валютах и цифровых правах» вводит комплексное регулирование криптовалютного рынка в России и официально признаёт цифровую валюту имуществом[15][16]. Долговые ЦФА удостоверяют исключительно денежные требования в размере цены их приобретения и периодических выплат. Решение об их выпуске определяет порядок расчёта выплат; размещение допускается после полной оплаты, а исполнение обязательств — путём перечисления денежных средств[17]. Их оплата допускается только денежными средствами[18].
С 1 сентября 2026 года граждане могут приобретать ЦФА, удостоверяющие права участия в капитале непубличных акционерных обществ[17]. Запрещён выпуск и размещение ЦФА, удостоверяющих права участия в капитале публичных акционерных обществ[19].
Требования к раскрытию информации
С 1 октября 2026 года вступили в силу новые требования Банка России к раскрытию информации эмитентами цифровых финансовых активов (ЦФА), установленные указанием № 7315-У[20][21][22]. Для эмитентов устанавливаются следующие обязанности:
- включение в решение о выпуске ЦФА данных из годовой бухгалтерской отчётности за три года с аудиторским заключением и промежуточной бухгалтерской отчётности либо ссылок на ресурсы, где они опубликованы; для индивидуальных предпринимателей — налоговых деклараций[23][24][21][22];
- указание сведений о наличии или отсутствии кредитного рейтинга, включая ссылку на сайт рейтингового агентства с указанием рейтинга при его наличии[23][21];
- детальное описание регламента действий при неисполнении обязательств (дефолте), включая порядок и сроки информирования держателей ЦФА[23] и перечень действий инвесторов[21][22];
- раскрытие данных по кредитным ЦФА, включая структуру кредитного портфеля, сведения о заёмщиках и качество обслуживания долга, в том числе сведения об объёме и сроках кредитного договора; при выпуске ЦФА на основе кредитного портфеля — его качественную оценку, долю просроченных платежей и сведения обо всех якорных заёмщиках[24][21][22];
- информирование владельцев кредитных ЦФА о появлении просроченных платежей[24];
- информирование о рисках и существенных событиях, способных повлиять на выплаты[21][22];
- указание в решении о выпуске валюты денежных требований[23];
- контроль долговой нагрузки (информирование инвесторов, если совокупная сумма основного долга заёмщиков превысит сумму привлекаемых средств на 20 %)[22].
Использование во внешнеэкономической деятельности
Согласно Федеральному закону от 4 августа 2026 года № 282-ФЗ[25], в России легализовано использование цифровых финансовых активов (ЦФА) и криптовалют для внешнеэкономической деятельности (ВЭД)[26]. При этом их использование для оплаты товаров и услуг внутри страны строго запрещено[27]. Для трансграничных расчётов участникам ВЭД разрешено использовать как кастодиальные, так и некастодиальные кошельки[28], однако для переводов на некастодиальные кошельки на сумму свыше 100 тысяч рублей предусмотрен обязательный «период охлаждения» продолжительностью 48 часов[29]. Сделки по внешнеторговым контрактам на сумму от 10 млн рублей подлежат обязательному контролю[30]. Резиденты обязаны уведомлять ФНС об открытии и закрытии криптокошельков[31].
Цифровые депозитарии
Цифровые депозитарии совмещают функции хранителя активов, регистратора и расчётного центра[32]. Они обязаны состоять в специальном реестре Банка России[33] и предоставляют доступ к криптокошелькам[32]. Кроме того, цифровые депозитарии выступают налоговыми агентами по доходам от промежуточных выплат по иностранным цифровым правам[34] и имеют право поручать идентификацию клиентов профессиональным участникам рынка ценных бумаг или управляющим компаниям[35].
Инфраструктура и участники рынка
Сделки с цифровыми валютами по поручению клиентов вправе совершать только брокеры, а операции в рамках доверительного управления — управляющие компании[36][25]. Требование об обязательной торговле исключительно через лицензированных посредников (биржи) вступает в силу с 1 июля 2027 года[37][25]. Минимальный капитал для криптообменников установлен в размере 15 млн рублей, а их регистрацию осуществляет Банк России[38][25].
Правила для инвесторов
Физические лица получают право легально покупать криптовалюту. Для неквалифицированных инвесторов вводится обязательное тестирование и устанавливается годовой лимит на покупку в размере 300 тысяч рублей через каждого посредника. Для квалифицированных инвесторов лимиты на объём покупок отсутствуют[39][40]..
Майнинг
Добыча криптовалют разрешена юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям, включённым в специальный реестр, а также физическим лицам при условии соблюдения установленных лимитов энергопотребления[41].
Ответственность за нарушения
С 1 июля 2027 года вводится административная и уголовная ответственность за незаконную организацию обращения цифровой валюты[42][43].
Административная ответственность за совершение сделок с неквалифицированными инвесторами сверх установленных лимитов предусматривает штрафы для должностных лиц в размере от 30 до 50 тысяч рублей, для юридических лиц — от 700 тысяч до 1 млн рублей[42].
Уголовная ответственность наступает при извлечении дохода или причинении ущерба в крупном (от 3,5 млн рублей) и особо крупном размере (свыше 13,5 млн рублей). За правонарушение в крупном размере предусмотрен штраф от 100 до 300 тысяч рублей, принудительные работы на срок до 4 лет либо лишение свободы на срок до 4 лет со штрафом до 80 тысяч рублей. При особо крупном размере наказание составляет до 5 лет принудительных работ либо до 7 лет лишения свободы со штрафом до 1 млн рублей[43]..