Цифровые финансовые активы
Цифровые финансовые активы (ЦФА) — различные права инвестора на актив, записанные в информационной системе. В частности, это могут быть денежные требования, владение эмиссионными ценными бумагами, участие в капитале непубличного акционерного общества, требования передачи эмиссионных ценных бумаг, которые создаются и изменяются путём внесения соответствующей информации в систему распределённого реестра (блокчейна)[1][2]. Компании используют ЦФА, чтобы проще привлечь средства на рынке от институциональных и частных инвесторов. Выпуски ЦФА являются упрощённым аналогом облигационных займов, но требуют от эмитента значительно меньшей подготовки и уровня раскрытия информации.
История и актуальная ситуация
Понятие о ЦФА появилось в российском законодательстве в 2021 году, после принятия специального закона о них[3]. Но первые операторы ЦФА, зарегистрированные ЦБ России начали свою работу только в 2022ом[3]. Такие компании имеют право выпускать ЦФА в обращение, но для проведения сделок с ЦФА нужен другой статус — статус оператора обмена ЦФА. Реестр таких организаций также ведёт Центральный банк[3].
Первый оператор ЦФА был зарегистрирован в реестре 23 февраля 2022 года[4].
В июле 2022 года состоялся первый выпуск ЦФА, прошедший на платформе Сбербанка[5].
По состоянию на 14 марта 2023 года объём эмиссии ЦФА в России составлял, ориентировочно, 2 млрд рублей[5].
По состоянию на 14 апреля 2023 года списки операторов ЦФА и операторов обмена ЦФА включали 5 компаний, каждая из которых обладала соответствующими статусами — блокчейн-платформа Atomyze, площадка Сбербанка, площадка «Мастерчейн», финтех-компания «Лайтхаус» и принадлежащая Альфа-Банку компания А-токен[6].
28 марта 2024 года Банк России включил Тинькофф Банк в реестр операторов по выпуску ЦФА. До этого реестр включал десять компаний-операторов[7].
В ноябре 2024 года Герман Греф спрогнозировал, что к 2030 году мировой токенизированный рынок может достигнуть 16 трлн долларов. По мнению главы Сбербанка, в России ЦФА также наберут популярность[8].
18 мая 2025 года заместитель министра финансов России Иван Чебесков, выступая на сессии Петербургского международного экономического форума, озвучил прогноз, согласно которому капитализация российского рынка ЦФА составит к концу 2025 года не менее 1 трлн рублей[9].
Дефолт среди российских эмитентов ЦФА впервые случился летом 2025 года: сеть автосалонов не исполнила обязательства перед инвесторами и предложила обменять дефолтный выпуск ЦФА на новые бумаги с менее выгодными условиями (где были ниже ставка и дольше срок обращения). К октябрю 2025 года число дефолтов в РФ увеличилось до восьми. Самым крупным стал дефолт компании, занимающейся оптовой торговлей бытовой техникой, которая в срок не выплатила инвесторам 500 млн руб. Эти факты свидетельствуют о необходимости инвесторам проявлять осмотрительность при операциях с ЦФА. Государственных гарантий по ЦФА частных компаний не предусмотрено[10].
Особенности ЦФА по сравнению с другими финансовыми инструментами
- ЦФА не являются криптовалютой, хотя используют для своей работы схожую технологию[1].
- ЦФА позиционируется как более простой, дешёвый и быстрый способ фиксации прав по сравнению с традиционными ценными бумагами[1].