Полный рынок

В экономике по́лный ры́нок (англ. complete market) (также известный как рынок Эрроу — Дебрё[1] или полная система рынков) — это набор рынков, каждый из которых удовлетворяет следующим условиям:

1. Незначительность трансакционных издержек и, как следствие, полная информированность участников.

2. Каждый актив имеет определённую стоимость в каждом возможном состоянии мира[2].

На полном рынке можно без каких-либо издержек построить из существующих активов полный набор инструментов, покрывающих все потенциальные комбинации будущих событий и временных периодов, так как цены на активы отражают все возможные будущие состояния экономики. Товары являются условными; то есть включают в себя время и состояние мира, в котором он потребляется. Например, зонт завтра, если пойдёт дождь, и зонт завтра, если дождя не будет — отличающиеся друг от друга товары. Изучение полных рынков является краеугольным камнем в теории состояний и предпочтений[3]. Основы этой теории заложены в трудах американских экономистов Лайонела Маккензи (1954), Кеннета Эрроу (1964), Жерара Дебрё (1959), а также в совместных работах Эрроу и Дебрё (1954). Эрроу и Дебрё были удостоены Нобелевской премии по экономике (Эрроу в 1972 году, Дебрё в 1983 году) во многом благодаря разработке теории полных рынков и её применению к задаче общего равновесия.

Исследования полных рынков, начатые Эрроу и Дебрё, положили начало новому направлению экономической науки, которое вскоре дополнилось анализом неполных рынков, раскрывающим сложность и ограничения реальных экономических систем[4].

Общие сведения
Полный рынок
Область использования Математическая экономика
Дата появления 1950-е
Автор понятия Лайонел Маккензи, Кеннет Эрроу, Жерар Дебрё

Состояния мира

Состояние мира — это детальное описание всех значимых переменных на выбранном временном интервале. Ценная бумага Эрроу — Дебрё (англ. state-contingent claim or state claim) — это финансовый инструмент, который даёт право на получение средств и определяет размер платежа в зависимости от наступления конкретного, заранее определённого состояния мира. Такая бумага позволяет участникам рынка осуществлять эффективный перенос риска и получать гарантированное вознаграждение при выполнении конкретных условий. Например, предположим, что вы можете поставить ставку на результат подбрасывания монеты. Если вы правильно угадываете результат, вы выигрываете доллар, в противном случае вы теряете доллар. Ставка на орла — это и есть требование, зависящие от состояния, выплата по которому составляет один доллар, если выпадет орёл, и минус один доллар, если выпадет решка. Орёл и решка в данном примере являются состояниями мира. Этот класс активов, зависящих от состояния, можно представить в виде вектора выплат с одним элементом для каждого состояния мира, например: выплата при орле, выплата при решке. Таким образом, ставка на орла может быть представлена как ($1, −$1), а ставка на решку — как (−$1, $1). Обратите внимание, что поставив одну ставку на орла и одну на решку, вы получите вектор платежей (00, 00), то есть платёж одинаков вне зависимости от наступившего состояния мира.

Динамически полный рынок

Для того, чтобы рынок считался полным, у участников рынка должна быть возможность мгновенного входа в любую позицию относительно любого будущего состояния рынка.

Примечания

Литература

Категории