Облигации федерального займа для населения

ОФЗ-н относятся к государственным ценным бумагам Российской Федерации и учитываются в составе внутреннего государственного долга. Эмитентом выступало Министерство финансов, действующее от имени государства, — то есть обязательства по бумагам обеспечивались федеральным бюджетом наравне с обычными выпусками федеральных займов^[2].

Инструмент создавался как розничный: приобрести облигации могли исключительно физические лица — граждане России, тогда как рыночные ОФЗ доступны банкам, управляющим компаниям, страховщикам, нерезидентам и другим категориям инвесторов. Обращение ограничивалось парой «гражданин — банк-агент»: вторичного рынка у ОФЗ-н не было^[3].

В системе государственных заимствований ОФЗ-н занимали обособленное положение. Основной объём внутреннего долга формируют рыночные выпуски, размещаемые на аукционах Московской биржи, тогда как «народные» облигации привлекали средства напрямую от населения через банковские отделения и по объёмам оставались незначительными^[4].

Идея розничных государственных облигаций для России не нова. В 1990-е годы обращались облигации государственного сберегательного займа, ориентированные на частных вкладчиков, а ещё раньше — облигации государственных займов СССР, распространявшиеся среди населения. ОФЗ-н продолжили эту линию в современных условиях^[4].

Инструмент был анонсирован в 2017 году на фоне снижения ставок по банковским вкладам и поиска источников внутренних заимствований. Минфин формулировал две задачи: содействие повышению финансовой грамотности населения и привлечение граждан на финансовые рынки. Первый выпуск разместили 26 апреля 2017 года через Сбербанк и ВТБ; позднее к числу банков-агентов присоединились Промсвязьбанк и Почта Банк^[1].

За пять лет программы было размещено девять выпусков. Инструмент не стал массовым: по оценке ведомства, привлечённые суммы измерялись десятками миллиардов рублей при общем объёме внутреннего долга в триллионы^[5].

Правовое регулирование ОФЗ-н построено на двух уровнях нормативных актов.

Режим обращения ОФЗ-н принципиально отличался от режима рыночных облигаций. Ниже перечислены закреплённые нормативными актами ограничения^[3][6].

• Приобрести облигации мог только гражданин России, достигший совершеннолетия; юридическим лицам и нерезидентам бумаги были недоступны.
• Покупка и продажа совершались исключительно через уполномоченные банки-агенты, вторичный рынок отсутствовал.
• Бумаги не допускались к торгам на бирже, котировки по ним не формировались.
• Облигации нельзя было продать другому физическому лицу или передать в залог по кредиту.
• Владелец мог предъявить бумаги к выкупу банку-агенту в любой рабочий день до погашения.
• Переход прав допускался в порядке наследования.
• Минимальный объём покупки составлял 10 облигаций, максимальный ограничивался условиями конкретного выпуска.

При досрочном предъявлении к выкупу в течение первого года владения инвестор получал номинал и накопленный купонный доход, но терял часть выплаченных купонов; после года владения выкуп производился без потери начисленного дохода^[6].

Доход по ОФЗ-н формировался за счёт купонных выплат — периодических процентных платежей, начисляемых на номинальную стоимость. Такая модель едина для всех облигаций федерального займа: держатель получает купон в установленные даты и номинал при погашении^[4].

Особенностью «народных» выпусков была возрастающая купонная ставка: размер выплаты увеличивался от периода к периоду, что делало выгодным удержание бумаги до погашения. Такая конструкция применялась к большинству серий, но не являлась обязательным признаком инструмента^[3].

Номинал и срок обращения оставались неизменными на протяжении всей программы, тогда как доходность и объём каждой серии определялись отдельно с учётом рыночных условий на момент размещения.

В разные годы Минфин выпускал отдельные серии ОФЗ-н, каждая из которых оформлялась собственным приказом. Ниже приведены выпуски с указанием нормативной базы.

Номинальный объём выпуска 53006 составлял 15 млрд рублей при номинале одной облигации 1000 рублей^[7].

Основной вопрос, возникающий при знакомстве с инструментом, — чем «народные» облигации отличались от обычных выпусков федерального займа. Сопоставление приведено ниже.

Ключевое различие сводится к степени рыночности: цена рыночных ОФЗ меняется ежедневно под влиянием спроса, ставок и ожиданий, тогда как стоимость ОФЗ-н фиксировалась эмитентом на неделю вперёд и не зависела от биржевой конъюнктуры^[3].

4 марта 2022 года Минфин сообщил, что с 9 марта размещение ОФЗ-н приостанавливается в связи с ухудшением условий осуществления заимствований. Банки-агенты прекратили принимать заявки, при этом ведомство подтвердило исполнение всех обязательств по размещённым выпускам в полном объёме и сохранение права владельцев предъявить бумаги к выкупу^[8][9].

27 декабря 2022 года ведомство заявило, что возобновлять размещение не планирует: по формулировке Минфина, цели, поставленные при запуске эмиссии, были достигнуты. Обслуживание и погашение находившихся в обращении выпусков продолжились в прежнем режиме^[10][11].

Позиция подтверждалась и в дальнейшем. Директор департамента государственного долга и государственных финансовых активов Минфина Денис Мамонов отмечал, что инструмент не был значимым источником заимствований^[5]. В сентябре 2025 года заместитель министра финансов Владимир Колычев указывал, что по механике размещение ОФЗ-н было близко к банковскому депозиту^[12]. По состоянию на август 2026 года новые серии не размещались.