Найти статью
Ставка по федеральным фондам
Ставка по федеральным фондам (англ. federal funds rate) — процентная ставка, по которой банки США предоставляют в кредит свои избыточные резервы на короткие сроки, как правило овернайт, другим банкам[1]. Ставка служит основным инструментом денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы и ориентиром стоимости заимствований в экономике США. Различают эффективную ставку (англ. effective rate) — среднее взвешенное фактических ставок по межбанковским операциям, целевую (англ. target rate), устанавливаемую Федеральным комитетом по операциям на открытом рынке (FOMC), и нейтральную, при которой рост реального ВВП стабилен по отношению к долгосрочному совокупному предложению и ожидаемой инфляции.
По итогам заседания 15—16 сентября 2026 года целевой диапазон установлен на уровне 3,75—4,00 % годовых. Это первое повышение ставки с июля 2023 года, принятое единогласно, 12 голосами против нуля, при председателе Кевине Уорше[2].
Принцип работы
Банки и ссудо-сберегательные ассоциации США обязаны поддерживать определённый уровень резервов в ФРС. Если резервы опускаются ниже установленного уровня, банк может занять необходимый объём у другого банка, располагающего избыточными резервами: стороны договариваются о ставке самостоятельно, а среднее взвешенное всех таких сделок образует эффективную ставку[1].
Целевое значение достигается операциями на открытом рынке. Когда FOMC стремится понизить ставки, он увеличивает денежную массу, покупая государственные облигации; при обратной задаче комитет продаёт облигации, изымая деньги из оборота. Точное значение эффективной ставки таким способом задать невозможно, поэтому она колеблется вблизи целевого диапазона[3]. Банки могут занимать и напрямую у ФРС через учётное окно, однако такие займы подлежат ревизии, а учётная ставка обычно выше ставки по федеральным фондам, что удерживает банки от прямого обращения к регулятору и отводит ФРС роль кредитора последней инстанции. В отличие от ставки по федеральным фондам, учётную ставку ФРС задаёт точно.
Механизм принятия решений
Заседания FOMC проводятся восемь раз в год, приблизительно раз в семь недель, при возможности внеплановых встреч. Ставку повышают, понижают или оставляют неизменной в зависимости от состояния экономики, а рыночные ожидания относительно будущих решений оцениваются по фьючерсам на ставку по федеральным фондам[3]. Помимо целевого диапазона комитет задаёт связанные параметры политики — с 17 сентября 2026 года действуют следующие значения, причём лимит по операциям обратного репо составляет 160 млрд долларов в сутки на каждого контрагента[4].
| Параметр | Значение, % годовых |
|---|---|
| Целевой диапазон ставки по федеральным фондам | 3,75—4,00 |
| Ставка по резервным остаткам банков | 3,90 |
| Первичная кредитная ставка (учётное окно) | 4,00 |
| Постоянные операции репо овернайт | 4,00 |
| Постоянные операции обратного репо овернайт | 3,75 |
Совет управляющих ФРС и его штаб-квартира
Динамика ставки
За последние годы ставка прошла полный цикл: от 0,25 % в период мягкой политики 2021 года через быстрое ужесточение до 5,50 % в 2023 году и последующее снижение до 3,75 % к концу 2025 года. В сентябре 2026 года ФРС вернулась к повышению, подняв верхнюю границу диапазона до 4,00 %[2][5].
Значение за 2026 год приведено по состоянию на 17 сентября. Решение о повышении прервало паузу, в течение которой диапазон удерживался на уровне 3,50—3,75 %: комитет объяснил шаг сохраняющейся инфляцией и указал, что мера обеспечит более своевременное возвращение к цели в 2 %[2][6].
Оценки и разногласия вокруг решения 2026 года
Повышение ставки вызвало публичное расхождение позиций Федеральной резервной системы и администрации президента США. Председатель ФРС Кевин Уорш, возглавивший регулятор 22 мая 2026 года на четырёхлетний срок, назвал решение «взвешенным, серьёзным и ответственным» и заявил, что инфляция остаётся высокой продолжительное время, а регулятор намерен сосредоточиться на восстановлении ценовой стабильности[7][8].
.jpg)
Президент Дональд Трамп в тот же день заявил, что процентные ставки в США должны составлять 1 % или менее, поскольку страна является лучшим заёмщиком в мире, и потребовал снизить их быстро. Он назвал действующий уровень ставок искусственно высоким, а совет управляющих ФРС — занимающим враждебную позицию, при этом сообщил, что сохраняет доверие к назначенному им Уоршу. Ранее, в начале сентября, президент угрожал приостановить торговлю со странами, с которыми у США складывается дефицит торгового баланса, если регулятор не снизит ставку[9][10].
Представитель Белого дома Куш Десаи назвал решение досадным и не подкреплённым убедительными экономическими основаниями[9]. Опрошенные Financial Times аналитики ранее отмечали, что любое повышение ставки поставит Уорша под прицел критики со стороны президента[11].