АссистентНовый вопросИсторияОбласти знаний
Партнёрские проектыСпецпроектыСтать автором
Сменить язык
О РУВИКИ

Альтернативный инвестиционный фонд для квалифицированных инвесторов (QIAIF)

Альтернативный инвестиционный фонд для квалифицированных инвесторов или QIAIF — это классификация, установленная Центральным банком Ирландии, созданная в 2013 году для пяти безналоговых ирландских правовых структур для владения активами. Irish Collective Asset-management Vehicle или ICAV — самая популярная из пяти структур QIAIF в Ирландии, основной безналоговый инструмент для иностранных инвесторов, владеющих ирландскими активами.

В 2018 году Центральный банк Ирландии расширил режим Loan Originating QIAIF или L–QIAIF, который позволяет использовать пять безналоговых структур для закрытых долговых инструментов. L–QIAIF является основным долговым BEPS-инструментом Ирландии, поскольку преодолевает недостаток конфиденциальности и налоговой тайны Section 110 SPV. Считается, что многие активы в QIAIF и LQIAIF — это ирландские активы, защищённые от ирландского налогообложения.[2] Ирландские QIAIF и LQIAIF могут быть интегрированы с ирландскими корпоративными BEPS-инструментами для создания конфиденциальных маршрутов вывода средств из ирландской в основной Sink OFC Ирландии — Люксембург.

В марте 2019 года ООН признала «преференциальные налоговые режимы» Ирландии для иностранных фондов на ирландские активы как влияющие на права человека арендаторов в Ирландии[3][4].

Особенности

Ирландские QIAIF подчиняются директиве ЕС Alternative Investment Fund Managers Directive 2011 («AIFMD»), которая устанавливает подробные правила по созданию (например, диверсификация, кредитное плечо), управлению (например, утверждённые управляющие AIFM) и маркетингу (например, квалифицированные инвесторы) QIAIF в Европе. Однако к основным особенностям, характерным именно для ирландских QIAIF, относят:[5][6][7]

  1. Ирландская юрисдикция: все правовые оболочки в режиме QIAIF зарегистрированы в Ирландии и подчиняются ирландскому праву и налоговому кодексу;
  2. Безналоговый режим: QIAIF освобождены от всех ирландских налогов, включая НДС и пошлины, и могут осуществлять выплаты нерезидентам без удержания ирландского налога;
  3. Налоговая тайна: четыре из пяти оболочек QIAIF не подают публичную отчётность в CRO, а отчёты, подаваемые в Центральный банк Ирландии, не могут быть переданы в налоговые органы;
  4. Отсутствие ограничений по активам: нет ограничений на виды активов, которыми может владеть QIAIF;
  5. Открытые и закрытые формы: ирландские QIAIF могут быть открытыми (например, с ежедневной ликвидностью) или закрытыми (например, L–QIAIF)[8];
  6. Быстрая авторизация: Центральный банк использует ускоренную процедуру одобрения за 24 часа, при которой документы не проверяются, а полагаются на подтверждения директоров и ирландских консультантов;
  7. Мягкое регулирование: ирландские консалтинговые фирмы открыто продвигают режим QIAIF как «мягкое регулирование»

По состоянию на 2016 год в ирландских QIAIF находилось 435 млрд евро альтернативных активов. Ирландия занимает четвёртое место в ЕС по объёму альтернативных инвестиционных фондов («AIF») с долей 9,9% от рынка ЕС в 4,4 трлн евро, уступая Германии (31,7%), Франции (21,3%) и Люксембургу (13%)[7]. Считается, что значительная часть активов QIAIF (или AIF) — это ирландские активы, защищённые от ирландского налогообложения[9][10][11][12].

ICAV

Каждая из пяти правовых оболочек QIAIF имеет особенности, предназначенные для различных целей. Однако, за исключением случаев, когда требуется структура траста (и используется Unit Trust QIAIF) или необходима полноценная компания (и используется VCC QIAIF), ожидается, что ICAV станет доминирующей оболочкой QIAIF[13].

  • ICAV (или Irish Collective Asset-management Vehicle). Запущен в 2014 году для американских инвесторов с целью избежать как налогообложения в США, так и в Ирландии на ирландские инвестиции; ICAV стали самой популярной ирландской структурой для уклонения от налогов на ирландские активы[9]; ICAV соответствуют критериям «check-the-box» для США (то есть ICAV освобождён от налогообложения в США); отчётность ICAV конфиденциальна для Центрального банка (например, нет публичных отчётов в CRO); правила управления ICAV самые слабые среди всех оболочек, а наличие собственной правосубъектности освобождает их от некоторых аспектов ирландского и европейского корпоративного права; ICAV считаются более эффективными инструментами налоговой оптимизации, чем SPC Каймановых островов[14], и предусмотрена возможность миграции из оболочек Каймановых островов/Британских Виргинских островов[15]; большинство новых ирландских QIAIF структурируются как ICAV[13].
  • Variable Capital Company («VCC») (или Investment Company или PLC). Ирландская компания, подчиняющаяся ирландскому и европейскому корпоративному праву; должна обеспечивать диверсификацию активов; не может использовать «check-the-box» для американских инвесторов (что делает её неэффективной для американских инвесторов по сравнению с ICAV); требует существенных процедур управления и отчётности; обязана подавать публичную отчётность в CRO (и может быть проверена ирландскими СМИ); VCC менее популярна после введения ICAV в 2014 году и редко используется для новых QIAIF[6][13].
  • Unit Trust. Существует с 1990 года и предлагает схожие с ICAV возможности (например, «check-the-box» для США, отсутствие требований к диверсификации, мягкое управление); в отличие от ICAV, не может быть самоуправляемым и должен иметь управляющего AIFM; ирландское трастовое право имеет сложные налоговые возможности (например, разделение юридического и бенефициарного владения), что привлекательно для частных инвесторов и отдельных юрисдикций (например, Великобритания и Япония)[6].
  • Общий договорной фонд («CCF»). Создан в 2003 году для объединения активов пенсионных фондов с сохранением их юридической раздельности; не является юридическим лицом, его существование основано на договоре между инвесторами и управляющим; ирландский аналог структуры fonds commun de placement («FCF») в Люксембурге[16][17].
  • Investment Limited Partnership («ILP»). В первую очередь предназначен для структур типа private equity с системой General Partner («GP»)/Limited Partner («LP»); основан на законе 1994 года об инвестиционных партнёрствах с ограниченной ответственностью; как и unit trust или CCF, ILP — это договор, а не отдельное юридическое лицо; ICAV более популярен для private equity-фондов в Ирландии[18].

L-QIAIF

undefined

Ирландия считается в ряде академических исследований крупным налоговым убежищем и офшорным финансовым центром, обладающим широким спектром BEPS-инструментов[21][22]. Основным долговым BEPS-инструментом Ирландии был Section 110 SPV. Однако публичные налоговые скандалы 2016 года, связанные с использованием этого инструмента — в том числе с участием фиктивных детских благотворительных организаций США и ведущих ирландских налоговых фирм — для уклонения от миллиардов налогов, нанесли ущерб его репутации)[22].

В конце 2016 года Центральный банк Ирландии начал консультации по усовершенствованию малоиспользуемого режима L–QIAIF[1][23]. В феврале 2018 года Центральный банк Ирландии изменил свой «Rulebook» для AIF, разрешив L–QIAIF владеть теми же активами, что и Section 110 SPV. Однако усовершенствованные L-QIAIF предоставили два ключевых преимущества по сравнению с Section 110 SPV, что делает L–QIAIF более эффективным долговым BEPS-инструментом:[8][24]

  1. Налоговая тайна. В отличие от Section 110 SPV, L–QIAIF не обязаны публиковать публичную отчётность (именно так были раскрыты налоговые злоупотребления Section 110), а подают конфиденциальную отчётность в Центральный банк Ирландии, защищённую законом о банковской тайне 1942 года[25];
  2. Нет необходимости в Profit Participating Notes («PPN»). Ещё одним недостатком Section 110 SPV была зависимость от искусственных PPN для реализации BEPS. L–QIAIF не требуют PPN, что делает их более устойчивыми с точки зрения соответствия стандартам ОЭСР.

Через три месяца после обновления «Rulebook» для AIF, ирландская налоговая служба в мае 2018 года выпустила новые разъяснения по налогообложению Section 110 SPV, что ещё больше снизило их привлекательность для уклонения от налогов на ирландские активы[26]. В июне 2018 года Центральный банк Ирландии сообщил, что 55 млрд евро проблемных ирландских активов, принадлежащих США, что эквивалентно почти 25% GNI* Ирландии, были выведены из Section 110 SPV.[27][28] L-QIAIF и оболочка ICAV, в частности, ожидаются как важные структуры для конфиденциального управления ирландским налогообложением ирландских активов.[29]

В Ирландии существуют Irish Real Estate Funds (IREF) для владения прямой ирландской недвижимостью, которые не являются безналоговыми; их активы связаны с ирландскими REIT (например, Green REIT plc) и страховыми активами. Инвестиции американских distressed debt-фондов в ирландскую недвижимость осуществляются через приобретение кредитов и, соответственно, через L-QIAIF[29]. Кроме того, иностранные инвесторы в ирландскую недвижимость могут использовать L-QIAIF, владея структурированными кредитами, зарегистрированными за рубежом, что также позволяет избегать ирландских налогов конфиденциально[30][31].

Злоупотребления

undefined

Режим QIAIF способствовал превращению Международного финансового центра Дублина (IFSC) в один из крупнейших центров регистрации фондов и теневого банкинга в Европе[22]. Многие управляющие активами, особенно альтернативные, используют ирландские оболочки QIAIF при структурировании фондов. Однако структурирование фондов — конкурентный рынок, и другие налоговые гавани, такие как Люксембург, предлагают аналогичные продукты. Считается, что многие активы в ирландских QIAIF — это ирландские активы, особенно после продажи государством Ирландии более 100 млрд евро проблемных активов в 2012–2017 годах.[2][11][12]

undefined

Ирландские QIAIF использовались для уклонения от налогов на ирландские активы.[10][32][33][34] Регулятор ирландских QIAIF, Центральный банк Ирландии, сам арендовал помещения у американской структуры, использующей ирландский QIAIF ICAV для уклонения от налогов на аренду[35]. Ирландские QIAIF использовались для обхода международных правил[36], для уклонения от налогового законодательства ЕС и США[37][38]. Ирландские QIAIF могут быть объединены с ирландскими корпоративными BEPS-инструментами (например, Orphaned Super–QIF)[39], чтобы создать конфиденциальные маршруты вывода средств из в другие налоговые гавани, такие как Люксембург, основной Sink OFC для Ирландии[39][40].

QIAIF связывают сильные стороны Ирландии как корпоративного налогового убежища с крупнейшими в мире корпоративными BEPS-инструментами[21], и более традиционными офшорными схемами (поэтому SPC Каймановых островов перерегистрируются как ирландские ICAV)[41]. Запуск ирландского ICAV широко освещался и был одобрен ведущими offshore magic circle юридическими фирмами, крупнейшая из которых, , заявила, что была одним из его главных архитекторов.

Возможность иностранных институтов использовать QIAIF и оболочку ICAV для уклонения от налогов на ирландские активы связывают с пузырём на рынке коммерческой недвижимости Дублина и, косвенно, с жилищным кризисом в Дублине.[19][20][22] Несмотря на жилищный кризис в Дублине и проблемы доступности жилья, иностранные арендодатели (также называемые «cuckoo funds») работают в Ирландии на безналоговой основе[2][4]. Считается, что развитие недвижимости и завышение цен на неё с помощью налоговых стимулов — исторически излюбленная экономическая стратегия двух основных ирландских партий, Fianna Fáil и Fine Gael[42].

Этот риск QIAIF был отмечен в 2014 году, когда Центральный банк Ирландии консультировался с European Systemic Risk Board («ESRB») после неудачного лоббирования со стороны налоговых фирм IFSC по расширению режима L–QIAIF с целью устранения налогообложения ирландских кредитных инвестиций.

В марте 2019 года специальный докладчик ООН по вопросам жилья Leilani Farha официально обратился к правительству Ирландии от имени ООН с озабоченностью по поводу «преференциальных налоговых законов» для иностранных инвестиционных фондов на ирландские активы, которые ущемляют права арендаторов в Ирландии[3][4].

В апреле 2019 года ирландский технологический предприниматель Paddy Cosgrave начал кампанию в Facebook, чтобы привлечь внимание к злоупотреблениям QIAIF и L-QIAIF, заявив: «L-QIAIF рискует стать оружием массового поражения»[22][43].

Примечания

  1. ↑ 1 2 CENTRAL BANK OF IRELAND: Enhancements to the L-QIAIF regime announced (29 ноября 2016). Дата обращения: 1 июля 2018. Архивировано 1 июля 2018 года.
  2. ↑ 1 2 3 Fiona Redden. How big landlords in Ireland minimise their tax bills on rental properties (12 June 2019). Дата обращения: 12 июня 2019.
  3. ↑ 1 2 Christina Finn. UN says Ireland applies 'preferential tax laws' to vultures funds and it 'cannot continue' (27 March 2019). Дата обращения: 29 марта 2019. «A UN SPECIAL Rapporteur on housing has sent a letter to the Irish government noting that they have facilitated housing financing through "preferential tax laws and weak tenant protections among other measures".».
  4. ↑ 1 2 3 Threat to tax 'cuckoo funds' as FG feels the heat on housing crisis (19 April 2019). Дата обращения: 19 апреля 2019. «The funds pay no corporation tax, no income tax and no capital gains tax in most cases.».
  5. ↑ A guide to Qualifying Investor AIFs. Dillon Eustace (2015). Дата обращения: 30 июня 2018. Архивировано 30 июня 2018 года.
  6. ↑ 1 2 3 Establishing a Qualifying Investor AIF in Ireland (октябрь 2017). Дата обращения: 30 июня 2018. Архивировано 14 декабря 2017 года.
  7. ↑ 1 2 QIAIFs – Ireland's Regulated Alternative Fund Product. KPMG Ireland (ноябрь 2015).
  8. ↑ 1 2 Irish Loan Originating Funds (L–QIAIFs): An Introduction. William Fry Law Firm (февраль 2018).
  9. ↑ 1 2 ICAV structure rivals Section 110s in popularity, say Central Bank stats (31 July 2016). «Concerns have been raised that ICAVs, which are fully exempt from tax on income and profits, are being used by foreign and domestic investors to avoid paying tax on rental income in this country.».
  10. ↑ 1 2 Cianan Brennan. There are yet more Irish laws that allow foreign property investors to operate here tax-free (10 September 2016). «Certain funds in operation here are seeing foreign property investors paying no tax on income. The value of property owned in these QIAIFs is in the region of €300 billion.».
  11. ↑ 1 2 Fears over tax leakage via investors' ICAV vehicles (26 February 2017). «Internal Department of Finance briefing documents reveal that officials believe there has been "extremely significant" tax leakage due to investors using special purpose vehicles.».
  12. ↑ 1 2 How foreign firms are making a killing in buying Irish property. Irish examiner (22 августа 2016). — «The Irish Collective Asset-management Vehicle was a nifty little tax structure introduced last year. Designed to primarily facilitate the transfer of U.S. funds into Dublin, it allows foreign investors to channel their investments through Ireland while paying no tax.»
  13. ↑ 1 2 3 The ICAV: Irish Collective Asset-management Vehicle. A&L Goodbody Law Firm (март 2014). — «The ICAV is now the most popular QIAIF in Ireland and set up take over from the Investment Company».
  14. ↑ IRISH FUNDS ASSOCIATION: ICAV Breakfast Seminar New York 16. Irish Funds Association (ноябрь 2015). — «ANDREA KELLY (PwC Ireland): "We expect most Irish QIAIFs to be structured as ICAVs from now on and given that ICAVs are superior tax management vehicles to Cayman Island SPCs, Ireland should attract substantial re-domiciling business». Дата обращения: 1 июля 2018. Архивировано 2 декабря 2017 года.
  15. ↑ Conversion of a BVI or Cayman Fund to an Irish ICAV. William Fry Law Firm (1 октября 2015).
  16. ↑ Pension Pooling and Asset Pooling in Ireland: Establishing a Common Contractual Fund in Ireland (март 2017). Дата обращения: 1 июля 2018. Архивировано 14 декабря 2017 года.
  17. ↑ CCFs and Asset Pooling. Dillon Eustace Law Firm (2010). Дата обращения: 1 июля 2018. Архивировано 1 июля 2018 года.
  18. ↑ Establishing a Private Equity Fund in Ireland (март 2017). Дата обращения: 1 июля 2018. Архивировано 4 февраля 2018 года.
  19. ↑ 1 2 Tax breaks for commercial property will fuel bubble (6 November 2016). «They'll do this by making commercial property investment, mainly by large foreign landlords, entirely tax-free. This will drive up commercial rents, suppress residential development, put Irish banks at risk, and deprive the State of much-needed funds.».
  20. ↑ 1 2 Finance Bill Could Turn Commercial Property Bubble into next Crash. Stephen Donnelly T.D. (6 ноября 2016).
  21. ↑ 1 2 Ireland is the world's biggest corporate 'tax haven', say academics (13 June 2018). «New Gabriel Zucman study claims State shelters more multinational profits than the entire Caribbean».
  22. ↑ 1 2 3 4 5 Aidan Regan. Ireland is a tax haven — and that's becoming controversial at home (25 April 2019). Дата обращения: 25 апреля 2019.
  23. ↑ Update on Changes to Loan Originating Qualifying Investor AIF Regime. Author Cox Law Firm (декабрь 2016). Дата обращения: 1 июля 2018. Архивировано 1 июля 2018 года.
  24. ↑ Central Bank of Ireland publishes notice of intention to amend the requirements for Loan Origination Qualifying Investor AIF. Dillon Eustace Law Firm (февраль 2018).
  25. ↑ Powerful Central Bank secrecy laws limit public disclosure of key documents (January 2016).
  26. ↑ Section 110: entitlement to treatment. Revenue Commissioners (май 2018).
  27. ↑ Mark Paul. Tax-free funds once favoured by 'vultures' fall €55bn: Regulator attributes decline to the decision of funds to exit their so-called 'section 110 status' (28 June 2018). Дата обращения: 26 апреля 2019. «Regulator attributes decline to the decision of funds to exit their so-called 'section 110 status'».
  28. ↑ Michael McAleer. Seen & heard: Tax avoiding Vulture funds and TransferMate's deal with ING (29 July 2018). Дата обращения: 19 апреля 2019. «Vulture funds are putting in place new strategies to avoid tax and regulation, the Sunday Business Post reports. Citing a letter from Fianna Fail TD Stephen Donnelly to the Minister for Finance, it says the funds have moved substantial sums from the controversial Section 110 companies and into other entities called L-QIAIFs (loan-originating qualifying alternative investment funds). These do not file public accounts.».
  29. ↑ 1 2 Gayle Bowen. New loan origination QIAIF regime - finally a viable option? (9 мая 2018). — «However, the new rules combined with the strong legal and regulatory environment in Ireland, the settled and transparent requirements applicable to L-QIAIFs and the fast track authorisation process have already attracted increasing interest in L-QIAIFs among asset managers.» Дата обращения: 19 апреля 2019.
  30. ↑ Alternative Investment Funds 2018: Chapter 21 IRELAND. Dillon Eustace Law Firm (2018). Дата обращения: 28 апреля 2019. (недоступная ссылка)
  31. ↑ Lending to Irish Regulated Funds. Author Cox Law. — «QIAIFs are not permitted to carry on a trading business, with the exception of private equity and venture capital funds, but can establish a property fund structure. This structure consists of a Property Holding Company ("PropCo") which is established as a subsidiary of the QIAIF. An Operating Company ("OpCo") is also often established and a declaration of trust over the shares in favour of the QIAIF is common. As a result, the OpCo gets the benefit of a tax exemption for QIAIFs.»
  32. ↑ Kennedy Wilson firm pays no tax on its €1bn Irish property assets with QIAIFs (6 August 2016).
  33. ↑ Clerys owner exploits tax avoidance loophole: Majority of shuttered Dublin store owned by collective asset vehicle (ICAV) (4 October 2016). «Icavs were introduced last year following lobbying by the funds industry, to tempt certain types of offshore fund business to Ireland. It has since emerged, however, that the structures have been widely utilised to avoid tax on Irish property.».
  34. ↑ Nothing to see here. Broadsheet.ie (18 апреля 2016).
  35. ↑ Central Bank landlord a vulture fund paying no Irish tax using a QIF, says SF (28 August 2016).
  36. ↑ Tax 'trickery' in Ireland: A safe haven you can bank on (29 May 2013). «Ireland is a wonderful, special country in many ways. But when it comes to providing foreigners with lax financial regulation or tax trickery, it is a goddamned rogue state».
  37. ↑ 'Strong evidence' Ireland aiding EU banks' tax-avoidance schemes (28 March 2017). «"The massive profitability levels of European banks in Ireland suggests that large profits may be reported in Ireland as a tax-avoidance strategy,"».
  38. ↑ Irish 'tax haven' benefits from offshore asset shifts, reports New York Federal Reserve (13 May 2018). Архивировано 19 июня 2018 года. Дата обращения: 30 июня 2018. «"The massive profitability levels of European banks in Ireland suggests that large profits may be reported in Ireland as a tax-avoidance strategy,"».
  39. ↑ 1 2 Ireland as a location for Distressed Debt: Orphaned Super QIF Example. Davy Stockbrokers (2014).
  40. ↑ Irish SPV Taxation. Grant Thornton (30 сентября 2015). — «Irish withholding tax on transfers to Luxembourg can be avoided if structured as a Eurobond».
  41. ↑ Irish Collective Asset-management Vehicle (ICAV) and Cayman SPCs (2016). — «Across our global funds practice, we see many ICAVs being set up as parallel funds to the Cayman Islands and British Virgin Islands structures for managers looking to offer leading offshore and onshore fund solutions to their investors. We have advised on some pairing of onshore and offshore vehicles in combined structures.»
  42. ↑ David Gardner. How bankers brought Ireland to its knees (15 May 2010). Дата обращения: 25 апреля 2019.
  43. ↑ Gavin Daly. Paddy Cosgrave, a weird press conference and €1,000 cash in brown envelopes (21 April 2019). Дата обращения: 26 апреля 2019.

Ссылки

Категории